過去十年，全球股市都沉浸在美妙的大牛市中，只有A股例外；2015年，單日上兆成交量泡沫被刺破後，A股一連好幾個月的千股跌停和無量崩跌，還幾乎引發中國大陸金融危機。結構性因素積重難返，導致迄今四年多以來，A股一直維持在盤整格局中。
我們都聽過「股市是經濟的櫥窗」這句俗諺，有趣的是，當中美貿易戰讓中國經濟處處風聲鶴唳，為何A股沒再破底、反而止穩？
當中美貿易戰讓中國經濟處處風聲鶴唳，為何A股沒再破底、反而止穩？
答案只有兩個字：外資。
90年代台股經驗 A股有機會重演
「外資今年來持續不斷的買進，是A股沒有繼續探底的主因之一」摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧說。
林雅慧指出，目前中國大型A股在MSCI（明晟）新興市場指數的比重約為3.8％（見圖），納入因子為10％；根據MSCI規劃，今年11月，中國大型A股、創業板大型股及中型A股（包含符合資格之創業板個股），納入因子將上調為20％，屆時占該指數比重將增至4％。未來若百分之百納入，占該指數權重更將達到19％，跟隨指數調整而開始陸續買進的被動型資金，將是支撐A股的主要力量。
林雅慧分析，外資自2015年股災後，持有的中國境內股票部位緩緩墊高、目前約有1.7兆人民幣；總數量看似很大、但占A股市值還不到3.5％，比重十分有限。而且今年來，透過股票互聯互通機制（深港通、滬港通）由香港到中國的北向資金，淨流量大幅提高，顯示外資確實正在默默加碼A股。考量到全球經濟正在放緩，只要中國經濟能夠大致維持當前的局面，A股不斷有外資逢低吸納，如同當年台股、從底部不斷加碼，後續表現空間或將不可小覷。
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