AI伺服器的成長，正加速改變鴻海（2317）的獲利結構。鴻海今（12）日舉辦實體法說會，公布第三季營收達3兆156.34億元、歸屬母公司淨利775.24億元，每股盈餘（EPS）5.51元，均創單季新高；營業利益則首度突破千億元，達1,153.50億元。董事長劉揚偉表示，營業利益成長幅度高於營收，代表AI帶動的成長已持續反映在本業獲利，公司也因營運能見度改善，上調全年四大產品展望。
這場法說會也是鴻海在疫情後首度安排實體交流。劉揚偉以「好久不見」向現場與會者開場，並表示未來規劃每年此時採實體與線上同步方式，說明集團發展與來年展望。面對投資人對AI獲利貢獻的關注，他強調，規模擴大的同時，獲利能力也要同步提升。
營業利益年增64%，AI帶動本業獲利提升
鴻海第三季營收季增19%、年增46%，營業利益季增22%、年增64%，歸屬母公司淨利則季增29%、年增34%。累計前三季營收7兆6,610.62億元、營業利益2,858.02億元，歸屬母公司淨利1,874.17億元，EPS達13.35元，高於去年同期的10.38元。
「營業利益的成長幅度高於營收，這代表AI所帶動的成長，已經持續反映在我們鴻海本業獲利的提升上。」劉揚偉表示，第三季雲端網路產品受惠於AI伺服器需求，成長幅度優於原先預期，占集團營收比重進一步提高至54%，AI伺服器已成為最重要的成長動能。
不過，各項獲利率的變化並不一致。第三季毛利率6.02%，低於第二季6.12%與去年同期6.35%；營業利益率卻由去年同期3.43%升至3.83%。前三季營業利益率也由去年同期3.16%提高至3.73%，顯示毛利率承壓之際，集團本業獲利率仍有改善。
劉揚偉將獲利表現的提升，歸因於垂直整合、自動化、營運效率及規模效益。他表示，鴻海會隨AI產品與技術演進，持續深化垂直整合能力，提高在客戶供應鏈中的價值。財務長則指出，中長期營業利益率維持3%以上的目標不變，將透過產品組合、規模經濟與關鍵零組件整合，改善獲利品質。
股東權益報酬率（ROE）也是公司關注的指標。鴻海前三季ROE達10.44%，高於去年同期8.79%，朝全年12%目標推進。劉揚偉表示，內部已開始討論下一階段更高的ROE目標，但尚未公布具體數值。
全年展望上修，擴產備料推升資金需求
展望第四季，劉揚偉表示，AI業務持續成長，資通訊產品也進入傳統旺季，預期集團營收季增、年增都將呈現強勁成長。由於目前能見度比8月法說會時更好，公司全面上調全年四大產品展望。
其中，雲端網路產品受新一代AI機櫃出貨帶動，第四季AI伺服器營收預期持續季增；消費智能產品進入出貨高峰，需求與出貨價格均有支撐。電腦終端產品則受記憶體等供應緊張影響，預期營收季減，但因部分零組件價格提高、帶動出貨價格上升，營收仍預期較去年同期顯著成長。
美系客戶摺疊機的生產良率，也是現場媒體追問的焦點。對於良率是否回穩、能否進一步提升，以及客戶手機拉貨情況，劉揚偉表示：「因為涉及到特別客戶跟特別的產品，我們原則上是不予comment。」隨後將產品狀況的問題轉向蘋果法說會，未進一步說明良率數字或變化。相較於對消費智能產品整體需求的正面展望，他對個別客戶與產品仍維持不評論的立場。
業務快速擴張，也伴隨更高的資金需求。鴻海前三季營業活動現金淨流出1,257.23億元，資本支出達1,617.26億元、年增約43%，自由現金流因此淨流出2,874.49億元。公司說明，應收帳款與存貨增加，加上AI相關產能擴充及全球布局，均需要投入資金。
第三季底，鴻海現金及約當現金為8,881億元，應收帳款達1兆8,225.68億元，存貨為1兆5,074.85億元；現金周轉天數則由第二季42天降至40天。財務長表示，目前投入背後有客戶明確訂單與長期需求支持，將依訂單能見度及專案進度安排資本支出，同時加強應收帳款、存貨與應付帳款管理。
至於全年自由現金流能否轉正，財務長並未給出保證，仍須視第四季出貨、收款進度及資本支出實際執行情況而定。劉揚偉強調「以長支長、以短支短」的資金管理原則；隨新一代AI機櫃單價提高，如何管理從採購、備料到出貨的資金需求，也成為支撐下一階段成長的重要工作。
