被動元件好慘！禾伸堂目標價遭腰斬，法人點出這2大隱憂「跌停收盤」

被動元件大廠禾伸堂（3026）遭本土法人大砍目標價，從1080元下修至580元，幅度將近一半，投資評等也調為「區間操作」。消息一出，禾伸堂12日股價開高走低，終場重挫56元、跌幅9.98%，以跌停價505元作收，成交量1萬6599張，前一個交易日才剛亮燈漲停。法人點名輝達新一代平台的800V高壓電源架構恐延後普及，加上地緣政治風險升溫，是這次下修評價的兩大理由。

法人報告指出，市場原本預期輝達（NVIDIA）下世代Vera Rubin平台會開始採用800V高壓直流（HVDC）電源架構，但從供應鏈訪查結果來看，高壓電源模組、系統散熱技術的驗證與整體生態系都還需要時間成熟，Vera Rubin世代預料仍以現行48V架構為主，800V大規模普及恐延至2028年。法人因此把禾伸堂2027年營收年增率預估從40%調降至30%。

另一項隱憂來自地緣政治。美中科技戰持續升溫，各國也加強數據主權與AI監管，加上部分地區的電力基礎建設、土地審查流程拉長，大型雲端服務商（CSP）開始重新評估海外據點配置，資料中心工程與設備進場時程恐往後延，讓禾伸堂2028年營運增添不確定性。

綜合上述風險，法人把禾伸堂的評價基礎從原本的2027年下半年至2028年上半年，改為只看2027年預估每股純益（EPS），本益比也從30倍降到20倍，目標價因此從1080元砍半至580元。

中長期評價雖然遭到下修，但禾伸堂近期財報表現依舊亮眼。受惠高階積層陶瓷電容器（MLCC）拉貨動能強勁，AI應用營收占比從第2季的32%提高到第3季的35%，法人預估第4季可望再攀升至38%。 （相關報導： 被動元件還能追？國巨*衝漲停、10檔亮燈，禾伸堂大漲逾9%、法人估全年EPS挑戰12元 ｜ 更多文章 ）

法人也估計，隨著高階MLCC良率持續優化、漲價效應逐步發酵，禾伸堂2026年全年EPS上看16.27元，2027年EPS預估可達29.09元，具備賺進近3個股本的實力。