AI軍備競賽失控？「優等生」Alphabet都快撐不住　陳鳳馨曝危機：5大巨頭恐燒光現金

Google母公司Alphabet第2季財報優於市場預期。受惠於人工智慧（AI）需求推動，該公司總營收達到1,198億美元、年增24%，Google Cloud營收也暴增82%至248億美元。不料，因大幅上修全年資本支出至最高2,050億美元並導致單季自由現金流轉負，盤後股價下跌近5%。對此，資深媒體人陳鳳馨於節目《風向龍鳳配》評論道，華爾街開始質疑，資料中心的軍備競賽還有多久？​

陳鳳馨首先評論，Google Cloud營收暴增顯示母公司對資料中心的投資確實穩定、增加了客戶。然而，在更多數據出爐之後，Alphabet股價立刻從盤後的上漲轉為下跌，且越跌越深。市場到底在擔心什麼？

陳鳳馨分析，Alphabet為了投資資料中心，因而大幅調高資本支出。因此市場開始擔心「連財務這麼好的一家公司，都可能在『軍備競賽』中，將財務從動輒上千億的自由現金流，燒到現在負59億美元。」那其他AI資料中心廠商還有能力做軍備競賽嗎？這個問題引發了市場因焦慮而大量賣出股票。

陳鳳馨認為，短期之內，這起事件無法改變對資料中心等基礎建設的投資步調；相關硬體廠商的訂單也不會受到影響。但長期來看，Alphabet等公司若無法找到新的獲利模式，資本市場會迫使其放緩資本支出，最終，上游供應鏈的訂單成長幅度將放緩。

陳鳳馨指出，全球5大雲端服務公司（Alphabet、Meta、Microsoft、Amazon、Oracle）當中，Alphabet是財務狀況最好的公司。該公司在搜尋引擎、線上影片平台等方面的廣告收入幾乎是獨佔式的快速成長。因此，Alphabet長時間都在賺錢，卻找不到值得投資的項目。但Alphabet於兩年前意識到其AI資料中心建設的不足，因此大量興建昂貴的AI資料中心。

陳鳳馨說道，隨著記憶體等供應鏈價格大漲，華爾街開始有人質疑，AI資料中心的軍備競賽還能持續多久？而這個問題的觀察點在於，這些公司手上現金還有多少？

陳鳳馨表示，因為AI需求成長太快，因此Alphabet不只在第2季快速燒錢，而是在未來幾季也會快速燒錢。然而，Alphabet賺錢的速度恐怕趕不上對AI資料中心的投入。與此同時，5大雲端服務商可能在年底前用完現金，並以舉債方式興建AI資料中心。

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