外資嗅到中國AI成長潛力？陳鳳馨預測「這市場」可能成為投資窗口

跨國投資銀行高盛近日發布研究報告《投資策略：做多中國AI價值鏈》指出，中國人工智慧產業已正式進入全球投資視野。該份資料顯示，中國相關公司的市值約為4兆美元（約新台幣129兆元），約為全球AI總市值的10%，全球AI相關營收貢獻約16%。對此，資深媒體人陳鳳馨於節目《東南西北龍鳳配》中指出，若外資看見中國AI發展機會，但在A股投資限制的情況下，會不會以香港作為主要窗口？值得關注。​

陳鳳馨認為，這份研究的重點在「巨大背離」。中國貢獻了約16%的AI相關營收，卻僅有總市值的10%。除此之外，全球基金對中國AI產業的配置僅為1.2%。全球AI產業若持續投資，無法避開中國供應鏈。以中國AI供應鏈中際旭創為例，該公司的財報表現驚人，獲利都是200、300%甚至500%。

陳鳳馨提到，全球AI供應鏈無法脫離中國，而中國又行自主可控路線，因此中企達到國產替代確定性。國產替代確定性讓中國硬體科技更有價值，因為有確定的市場。除此之外，該報告也指出，中國應用部分的發展也領先全球。不只是在機器人、自駕車等物理AI領域，在軟體領域方面中企的發展也非常快。因此高盛推測，中國AI產業潛在估值可能達到50至100%之成長率。

但陳鳳馨警告，這項推測是在最理想的狀況下。必須思考中美之間會不會再有更多禁令？如果有，則可能會限制成長潛力。而且，中國的資本支出也不可降低，必須持續成長。

陳鳳馨指出，該報告將中國股市分割成「3個中國」，首先以香港為主的軟體市場，包括：騰訊、阿里巴巴等企業，但軟體發展一直不如硬體；其次是中國境內的一般市場，與AI無關，該市場受到政策支持，因此呈現穩定復甦；最後，則是AI相關硬體股市場，為當前獲利動能最強勁之市場。

陳鳳馨表示，以外資角度而言，要參與人民幣普通股票（A股）將受到諸多限制，因此比重不高。外資真正能夠參與的是香港市場，而當前也有許多外資於香港首次公開募股（IPO）。這些外資可能將透過香港參與中國AI供應鏈。陳鳳馨強調，若外資看見中國AI發展機會，但在A股投資限制的情況下，會不會以香港作為主要窗口？值得關注。

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