台塑四寶醒了？第二季財報大賺642億　專家提2點示警：這波榮景恐是「虛火」

巴威颱風抵台前夕，台塑四寶（台塑、南亞、台化、台塑化）今（9）日下午公布2026年上半年財報，總計4家公司獲利近1085億元，不僅翻轉去年同期虧損213億元、全年赤字近11億元的窘境，更是前年整年獲利的12倍，讓不少投資人驚呼「台塑四寶醒過來了」。對此，財經專家葉育碩在臉書發文分析，台塑四寶突然賺到大家嚇一跳，會明顯反彈主要是有2大利多，不過真正值得觀察的是這波回升，究竟是短期事件帶來的獲利爆發，還是企業競爭力真的開始改變。

葉育碩表示，台塑四寶去年還被嫌到不行，今年突然賺到大家嚇一跳，4家公司單季合計獲利高達642億元，南亞更直接改寫歷史新高，較第一季明顯回升，確實讓市場眼睛一亮。

台塑四寶怎麼突然全部都賺翻了？葉育碩指出，如果把時間拉長一點看就會發現，這次的亮眼成績，有一部分也是因為去年基期真的太低了。去年台塑四寶可以說是近十年來最慘的一段時間。中國需求疲弱、石化產品價格低迷、同業削價競爭、產能過剩，再加上國際油價震盪，讓塑化產業幾乎一路逆風。

​葉育碩提到，當時甚至許多投資人甚至開始懷疑這個產業是不是回不去了。因此今年第二季只要景氣稍微改善，獲利自然就會有非常明顯的反彈。而這次最大的利多分別是：

• 第一，美伊衝突帶來的油價與石化產品價格上漲。第二季因為荷莫茲海峽一度封鎖，原油、乙烯、丙烯等原料價格快速上升，而台塑集團手上還握有不少低成本庫存，因此形成相當漂亮的庫存利益，也讓本業獲利明顯改善。
• 第二，AI帶來的新需求。尤其南亞，不再只是大家印象中的傳統塑化公司。AI伺服器、高速運算、ABF載板、高階銅箔基板、玻纖布、特殊樹脂等高階電子材料需求全面爆發，讓南亞電子材料事業成為最大受惠者。
  

​葉育碩認為，​如果把4家公司放在一起看，第二季確實是漂亮的一季，但4家公司受惠的原因並不完全相同，並不是整個塑化產業突然全面大好。這也是接下來要觀察的重點，因為庫存利益終究只是一次性的。真正能不能持續成長，還是要看本業競爭力，以及AI需求是否能持續擴大。

​葉育碩強調，很多人看到四寶第二季大賺，就會覺得景氣回來了，但投資不能只看單一季。去年因為實在太差，所以今年反彈時，感受上自然會顯得特別亮眼，就有點像平常都考不及格的人，突然考了60分。真正值得觀察的是這波回升，究竟是短期事件帶來的獲利爆發，還是企業競爭力真的開始改變。

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