中東戰火陰影下美股為何續創高？阮慕驊揭背後2大關鍵支柱：徹底打敗悲觀論調

中東戰火持續延燒，全球地緣政治風險升高，但美股近期仍維持強勢走勢。對此，財經專家阮慕驊今（12）日於《聽，阮大哥的！》節目中表示，美股之所以能在戰爭期間持續上漲，主因在於企業獲利表現強勁，尤其AI相關供應鏈財報優於市場預期，成為支撐股市上行的關鍵。

阮慕驊指出，今年美股四大指數皆呈現正報酬，但漲幅差距極大。其中，費城半導體指數表現最強，今年以來已上漲約70%，並再創歷史新高；相較之下，納斯達克指數漲幅約13%，標普500指數約8%，道瓊指數則約3.5%。他表示，今年美股上漲內涵與過去不同，「全面漲的就是跟AI有關的半導體股」，這亦是費半指數漲幅遙遙領先其他三大指數的原因。

阮慕驊表示，外界可能疑惑，為何俄烏戰爭尚未結束、中東衝突仍在，美股卻能越漲越高。他認為，原因在於「企業的獲利情況相當好」，且獲利集中於少數AI概念族群。他指出，標普500成分股第一季實際獲利年增率已達27%，遠高於市場原先預估的12%至13%，創下近20年來最強勁增速。他分析，「AI的投資不再只是資本支出的願景，在第一季財報上面，它已經實質轉化為強勁的獲利能力。」

阮慕驊進一步指出，科技七巨頭第一季獲利年增高達57%，其餘493家標普500企業獲利也年增17%，顯示雖然AI巨頭仍是主引擎，但整體市場獲利動能已開始擴散。標普500的11大板塊第一季全數呈現正成長，為4年來首見，代表從科技、醫療、金融到能源、公用事業等產業，皆回到增長軌道。阮慕驊直言，強勁財報季一定程度上化解了地緣政治局勢帶來的憂慮，「經濟韌性徹底打敗了全球成長放緩的悲觀論調」。

在資金面部分，阮慕驊表示，股市上漲通常仰賴兩大支柱，一是企業獲利增長，二是資金面寬鬆。他指出，雖然聯準會目前停止降息，但也並非處於升息循環，因此資金環境仍相對寬鬆，在獲利面持續增長、資金面仍寬鬆的情況下，「兩個支柱就把美股頂上去了」。加上AI熱潮持續，使機構資金戰術性回流美股，華爾街投行也被迫上修標普500年底目標價與企業盈餘預測。

不過，阮慕驊也提醒，美股強勢背後仍有隱憂。首先，標普500自3月底以來已累計上漲約16%，半導體類股漲勢尤其急促，技術面過熱情況明顯，未來出現均值回歸的可能性不低。他表示，美股是否有技術面過熱，「這應該是肯定的，只是什麼時候拉回而已」。其次，資金高度集中在少數熱門股與北美股票，若倉位鬆動，反轉風險也會升高。第三，中東局勢仍未完全平息，若衝突再起並推升油價，可能重新點燃通膨壓力。

阮慕驊表示，美股多頭能否延續，關鍵在於AI紅利是否能擴散至更多產業，並讓非AI企業也能透過技術提升生產力、降低成本。他指出，若AI漲勢只集中在少數企業與族群身上，繁榮將難以全面擴散；真正重要的是，AI發展能否「普惠到所有的企業」，使更多企業提高生產力、降低成本，進一步帶動獲利增長。

他總結，目前美股最重要支撐仍是企業獲利增長；若未來獲利動能開始趨緩，將對股市造成壓力。短線上，投資人需防範過度樂觀帶來的技術性修正，但他認為，「技術性修正並不代表熊市的來臨，也不代表空頭市場的來臨」，只要企業盈餘維持強勁，美股中長期仍可能朝多頭方向前進。

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