在高股息ETF如火如荼發展的今日，「0056與00878還能買嗎？」這樣的疑問，成了投資人最常拋出的問題之一。2024年11月的《天下雜誌》甚至以此為題，深入探討高股息ETF面對大盤上漲後，配息反而縮水的現象。許多投資人驚訝地發現，某些標榜高殖利率的新ETF配息，竟較歷史高點減少多達87％。例如：
- 00900 減少87％。
- 00936 減少80％。
- 00701 減少62％。
- 00929 減少45％。
即便是規模較大的00940，也難逃下修命運，配息縮水達20％。此一現象讓許多投資人重新思考：「ETF配息是否可靠？」究竟，該如何挑選一檔能持續配出穩定股息的ETF呢？
然而，在這場震盪中，兩檔「元老級」高股息ETF—0056與00878卻展現出相對穩定的實力。它們的配息頻率仍維持季配，年化殖利率分別為11.5％與9.6％，規模均達新台幣3,000億元以上，穩坐台灣高股息ETF領頭羊。
穩定配息關鍵：資本利得
許多人對ETF仍抱持一個誤解：被動式ETF僅追蹤指數、被動持股，怎麼可能產生資本利得？然而像0056與00878這樣成立時間較久的ETF，在每次成分股調整與權重「再平衡」的過程中，自然就會產生買賣差價。而這些差價，就是潛在的資本利得來源。
以2024年為例，0056的配息來源中，資本利得占比高達60％以上，00878 也超過六成。這正是它們在大盤震盪期間，仍能維持高配息的關鍵。這些利得不僅來自價格漲幅，也可能來自指數成分股更替時的套利空間，投信也會適時調整部位鎖利，並透過收益平準金讓配息更穩定（詳見表2-22）。
案例回顧
讓我們來看看2023年與2024年股息季的表現：
- 2023年第三季：因AI、台積電概念股大漲，推升大盤創高，許多高股息ETF成分股面臨殖利率下滑，造成新進ETF配息縮水。0056該季度仍維持新台幣0.75元的季配息，填息時間約45天，並於年底再次配出0.75元，全年合計3元，年化殖利率穩定在10％以上。00878則在2023年全年穩定配出共2.4元，平均每季0.6元，且每次配息後30至35天內完成填息。
- 2024年上半年：大盤延續高檔震盪，股價拉高導致殖利率下滑，00929、00936等新ETF出現配息腰斬現象；反觀0056與00878因資本利得累積深厚，仍維持高水準配息，顯示「家底厚」成為抗壓指標。
上述案例證明：穩定配息來自歷史買進成本低、換股策略明確、成分股基本面穩健等多重因素，而非單靠高股息選股邏輯即可實現。
選股邏輯與持股週期
一檔高股息ETF是否值得長期持有，需從幾項評價機制進行綜合分析：
1. 年化殖利率與填息能力：年化殖利率不能只看單次配息金額，還要結合填息速度、是否靠資本利得支撐、是否具備持續性。
2. 資產規模與流動性：0056與00878分別突破新台幣3,000億元，具備高度流動性與市場認可度；小型ETF則因換手率高，短線配息可能失真。
3. Beta 值與Sharpe Ratio：投資者若希望投資能享低波動與穩健現金流，需觀察ETF與大盤的連動性（Beta）及風險報酬比（Sharpe Ratio，又稱夏普比率）。0056的Sharpe值優、00878的Beta值低，各具優勢（詳見表2-23）。
4. 成分股調整邏輯：0056屬於「策略型指數追蹤」，每半年依股利率排名調整；00878則依永續評級與殖利率雙因子篩選，並設有權重上限避免單一股票過度集中，策略更進化（詳見表2-24）。
5. 成立時間與家底厚度：成立時間愈久，過往累積之收益平準金與資本利得愈豐厚，在股市震盪時更具支撐配息的能力（詳見表2-25）。
從近年股息季的變化、ETF評價機制，以及0056、00878的歷史數據來看，一檔優質的高股息ETF，不僅要能配、要能穩，更要能在不同市場情境下，透過策略與家底支撐續航力。
作者介紹｜謝晨彥
摩爾證券投資顧問分析師，破產2次，跨投資實務與學術研究。擁有三大地區（台灣、香港、中國大陸）金融專業證照、三大法人（外資、投信、自營）完整歷練，以及三大領域（股票、期權、外匯）操盤實績。
曾任財金所助理教授、多所大學財金系客座教授，多家銀行、保險經紀公司講師，亦是多處社區大學的超級名師，累計培養逾千位專業投資人，投資受益者更有上萬人。
著有《神奇543選股法：不懂線圖照樣賺》、《神奇543操盤法：從破產2次到千萬之路》、《外匯新手變行家》、《創富DNA》與《創富CEO》。
本文經授權轉載自今周刊《ETF佛系致富：股債雙軌 × 定期定額，資產10倍速成長加速器》。 （相關報導： 1檔ETF要下市了！「月配息也撐不住、規模低迷被清算」官方證實了：5/7日起停止買賣 ｜ 更多文章 ）
責任編輯／李伊晴
