美伊戰爭兩週停火協議正式落地！獨立宏觀研究機構 《The Kobeissi Letter》 指出，這並非偶發事件，而是川普「衝突劇本（Trump Playbook）」正按表操課。儘管進度比預期晚了 10 天，但目前已正式進入第九步，「敘事框架構建」。市場需高度警惕即將到來的關鍵第10步，協議正式宣布後，市場可能會暴力地重新定價，將在未來幾週內發生。
川普「衝突劇本」神準命中！美伊停火邁入第9步，第10步「暴力重定價」
《The Kobeissi Letter》指出，在2026年3月初提出的川普「衝突劇本」根據內容，當前「已經是第9步」，達成協議與敘事完成，讓市場相信衝突已進入可控階段，第9步最終會達成一個被包裝成「川普式勝利」的協議。「衝突劇本」中的第9步已經降臨，這比最初預期的時間只晚了大約 10 天。
此次美、伊之間達成的「兩週停火協議」，在本質上與川普總統在 2025 年 4 月實施的「關稅暫緩」非常相似。回顧 2025 年4月9日，當時正值債券市場崩盤，川普宣布了為期「90 天」的關稅暫緩期。這與今天發生的事情幾乎剛好相隔整整一年。當時在那次 90 天的暫緩期後，僅僅過了幾週，美中貿易協議便正式達成，市場也從未再回測先前的低點。自 2025 年初以來，無論是關稅戰或伊朗問題，川普皆遵循「用不確定性換取讓步」的行為模式。
第10步會發生什麼事？將在未來幾週內到來？股市數急遽拉升、油價回落
《The Kobeissi Letter》說，就在今天，川普宣布：美國、伊朗與以色列之間為期兩週的停火，將被用來「拍板並完成（finalized and consummate）」各國之間持久的和平協議。
《The Kobeissi Letter》提到，這為「衝突劇本」的第10步鋪平了道路，即協議正式宣布後的「暴力重定價與政治勝利遊行」（The Violent Repricing And Political Victory Lap），將在未來幾週內到來。
The Kobeissi Letter 提醒，市場目前普遍處於防禦狀態：能源曝險偏高、股票部位壓縮、波動率（VIX）維持高位。當協議正式宣布後，市場重定價將呈現「瞬間完成」的特性：
1、股市數急遽拉升： 長期持幣觀望或做空的資金將面臨被迫平倉壓力，推升指數急遽拉升。
2、能源價格回落： 隨著航運通道重開預期確立，高溢價的油價可能出現斷崖式回落。
核心關鍵：重點不在協議條款細節，而在於市場相信「敘事已完成」，衝突風險已降至低位。
川普「10 步衝突劇本」全公開！美伊戰爭下一步怎麼走？
《The Kobeissi Letter》在2026年3月初提出的川普「衝突劇本」根據內容步驟：
第一階段：極限施壓（第 1-3 步）
第一步：口頭施壓： 提高對抗聲量。
第二步：戰略姿態與實體部署： 升級制裁或威脅，製造最高不確定性。
第三步：「週五晚間」的襲擊
第二階段：市場試探與預期修正（第 4-6 步）
第四步：各類資產風險溢價擴大
第五步：川普釋放「持久戰」訊號
第六步：市場開始反映「長期衝突」預期
第三階段：反轉與敘事完成（第 7-10 步）
第七步：出現「有條件的降溫」訊號
第八步：市場與政治的負饋環（Feedback Loop）
第九步：協議與敘事框架，包裝成「川普勝利」的協議。
第十步：劇烈的價格重新定位與政治勝利巡遊，暴力重定價。之前建立的防禦性部位（做多油、做空股）被迫集體平倉，引發股市急拉與油價斷崖式崩跌。
為什麼油價會跌、股市會漲？
這就是典型的「衝突降溫」反應。能源價格先前包含地緣政治風險溢價，一旦停火，溢價消散；股市則因不確定性消除（Risk-on）而迎來資金回流。
散戶投資人應該如何應對？
警惕第十步帶來的「集中性價格衝擊」。這類行情往往發生得極快，過度偏向能源或避險資產的部位，可能在短時間內面臨劇烈回檔。
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter)March 3, 2026
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資料來源：The Kobeissi Letter
