台積電站上3000元穩了？財經達人揭「30倍本益比」恐急速扭轉　點名這群人別太貪心

台積電近期股價持續創高。2月25日盤中來到2025元，大漲60元，市值達51.85兆元，逼近52兆元整數關卡。此前台股開紅盤衝破34000點時，台積電也曾一度觸及1935元新天價，市值達50.17兆元，排名國內第一、全球第六大企業。市場普遍期待台積電持續上攻，甚至挑戰3000元。不過，在一片樂觀聲中，卻有不同聲音出現。

為何內行不希望看到3000元的台積電？

國泰證期顧問處協理蔡明翰日前受訪時直言，「不希望今年看到 3,000 元的台積電」。這番話與市場情緒形成鮮明對比。據《Newtalk》報導，蔡明翰在財經節目《鈔錢部署》專訪中表示，自己很喜歡這兩年的節奏，強調台積電維持穩定本益比，由獲利成長推動股價，是投資人長期「抱得住」的健康模式。他認為，若台積電的漲勢主要來自獲利增長，而非本益比急速擴張，市場結構將更穩健。

台積電若上3000元，本益比會發生什麼事？

蔡明翰以估值推算指出，去年台積電EPS為66.25元，股價高點1550元，本益比約23.4倍。若以法人預估今年EPS約98.44元計算，在相同本益比下，合理股價約2303元。他進一步說明，當台積電本益比23倍時股價約2303元，本益比25倍時約2461元，本益比30倍則接近2953元。換言之，若台積電要見到3000元，必須突破30倍本益比水準。蔡明翰指出，台積電法說會提到今年營收增長約3成，獲利最多約成長4成。若獲利增長4成，股價卻翻倍，代表本益比顯著拉高，而非單純基本面推動。

台積電本益比拉高意味什麼風險？

對於是否應給台積電更高本益比，蔡明翰表示，「理論上是沒錯，但就我的角度而言，『代表風險不斷拉升』。」他直言，「如果要到 3,000 元，代表必須超過 30 倍，等於是創下本益比的新高。」當估值來到歷史高檔，任何成長放緩或市場情緒轉折，都可能引發修正。他坦言，台積電是他最喜歡的股票，疫情前減碼後，跌了就會加碼。但若台積電突破3000元，他會先賣一波，因為估值已經過高。

為何2500元以下才是台積電健康區間？

蔡明翰認為，若台積電本益比維持在25倍以下，每年獲利成長3至4成，將形成長期健康循環。他指出，「2,500 元以下對台積電才是健康的方向。」若本益比低於25倍，市場談論的泡沫化風險相對有限；但若突破30倍，「你告訴我會泡沫，我也不敢否認，因為本益比已來到歷史新高」。換言之，問題不在於台積電能否成長，而在於成長是否已被市場提前透支。 （相關報導： 台積電(2330)股價站上2000元！連日走強被列注意股「會被關嗎」？市場反應一次看 ｜ 更多文章 ）

台積電攻3000元是榮耀還是壓力？

對許多投資人而言，台積電攻上3000元象徵台灣產業實力與AI浪潮紅利。但從估值角度來看，若漲勢主要來自本益比擴張，而非獲利同步成長，風險將隨之放大。在AI需求支撐下，台積電基本面仍穩固。但估值若脫離獲利節奏，短線可能出現震盪與修正壓力。因此，真正關鍵或許不是台積電能漲到多高，而是能否在合理本益比下穩健成長。對長期投資人而言，抱得住的節奏，可能比一時的高價更重要。