VIP 專屬文章 當台積電大到不能倒，若能對美國打好這張王牌......前副閣揆施俊吉：不用發生第三次世界大戰，台灣已經控制全世界

台積電究竟是「矽盾」、還是「靶心」？被夾在美中兩強之間的台灣，應該如何思考台灣半導體的安全佈局？中央研究院人文社會研究中心兼任研究員施俊吉10日在中研院經濟所的總體計量經濟模型研討會以「大到不能倒的台積電」為題發表演說，深度剖析台積電在台灣、全球AI產業及美國地緣政治的多重角色，也談到台灣努力的方向應該是「一個有台積電的台灣」、而不是「一個有台灣的台積電」，對不懷好意的美國，施俊吉也對「如何好打台積電這張王牌」給出建言。

三個維度的「大到不能倒」

曾任行政院副院長、金管會主委、台灣證券交易所董事長，長期從事產業經濟學、管制經濟學、金融政策及公平交易法研究的施俊吉表示，所謂台積電「大到不能倒」，主要是指對台灣、對AI、對美國而言。前巴基斯坦總理伊姆蘭・汗（Imran Khan）曾批評「巴基斯坦不是一個有軍隊的國家，而是一個有國家的軍隊」，這句話套用在中國身上，就是「中國不是一個有共產黨的國家，而是一個有國家的共產黨」；若套用在台灣身上，恐怕就是「台灣不是一個有台積電的國家，而是一個有國家的台積電」。

施俊吉深入剖析台積電對台灣的「雙面刃」效應：他首先肯定了其作為「矽盾」，為台灣在全球供應鏈中提供了不可或缺的戰略地位；但他也以「芬蘭的諾基亞」為歷史鏡鑑，嚴肅警示產業過度集中可能帶來的系統性風險。施俊吉說，台積電對台股的重要性，已經達到「國運綁定」的程度，台股漲跌現在已經「完全看台積電臉色」，因為台積電在台股市值的比重已高達43%、市值則衝上新台幣35.92兆元（換算成美元大概是1.2兆），這個數字遠遠超過台灣一年的GDP（2025預估26.89兆）。

施俊吉強調，這種「企業大於國家」的現象放眼全球也不常見，就連三星之於南韓，在最鼎盛時期也沒有出現市值全面超越國家GDP的情況。因此他認為台積電不只是台灣的「護國神山」，更是「國家支柱」。若從營收佔比、稅收貢獻兩個維度來看，台積電的營收已經超過台灣GDP的一成以上，台積電繳納的營所稅更超過全台營所稅的20%。因此台積電之於台灣，猶如東印度公司之於十七世紀的英格蘭、或者是Nokia之於二十世紀末、二十一世紀初的芬蘭。

如果拿台積電跟全球幾個知名企業的市值（上個星期的數據）相比，台積電是1.196兆美元，騰訊是7210億（中國市值最高）、三星4220億（韓國市值最高）、阿里巴巴3780億、中國農銀3570億（上海A股市值最大）、豐田（Toyota，日本市值最高）3170億、海力士（SK hynix）2680億、貴州茅台2520億（上海A股市值第二大）。如果只看歐亞非三洲的公司，市值最高的是沙烏地阿拉伯國家石油公司（Saudi Aramco，1.58兆美元），第二就是台積電。 （相關報導： 總統大選已是十天前，票怎麼還沒開完？宏都拉斯總統指責川普干預選舉、恐嚇民眾，執政黨擬提「選舉無效」 ｜ 更多文章 ）

施俊吉強調，以上的比較可以看出台積電有多大，這又有什麼好處跟壞處呢？第一個好處就是台灣在全球供應鏈擁有不可取代的地位，使得大國在制訂科技政策時不得不考慮台灣，這不僅僅是經濟競爭力，在某種程度上也形成了所謂的「矽盾」，但台灣在擁有談判籌碼的同時，也是一個被威脅的目標；另一方面，台積電太大也讓台灣的產業過度集中，甚至台灣已經「完全不能沒有台積電」，所以台灣也「不能只有台積電」。所以在鞏固台積電的優勢之外，我們也應該思考如何降低經濟過度集中的風險。

對「AI星雲」來說，台積電也「大到不能倒」

施俊吉所謂「AI星雲」，是指包括科技七雄與OpenAI之類的AI新創公司之間，以「循環融資」（circular financing）的方式連結在一起，也就是A公司向B公司支付資金作為交易的一部分，B公司再用這筆錢購買A公司的產品或者是服務，至於融資機制則可以是投資、可以是貸款或其他形式。施俊吉指出，在世紀之交的網路泡沫前夕，也曾出現過類似的「依賴循環」，當時稱為「賣方投資」（vendor financing），最典型的案例就是朗訊科技（Lucent Technologies）。

朗訊科技是電信業者，該公司向許多新興的網路公司提供數十億美元的貸款，協助他們建立電信網路的基礎設施、也向他們推銷朗訊的產品，包括光纖與相關的傳輸設備。這些客戶的採購確實讓朗訊的銷售額快速成長，但最後有許多客戶破產，朗訊也蒙受嚴重損失。現在Nvidia跟OpenAI在今年9月宣布成立策略夥伴關係，Nvidia向OpenAI投資1000億美元，OpenAI則計劃購買數百萬顆Nvidia晶片，這是典型的「循環融資」。

Nvidia的競爭對手AMD也有類似的做法，AMD為了向OpenAI銷售晶片，以發行認股權證的方式，允許OpenAI以每股1美分的價格購買AMD 10%以下的股份，這也是某種付費讓OpenAI購買AMD晶片的做法。施俊吉表示，透過「循環融資」建立起來的複雜的「AI星雲」，是不是真的有辦法建成所有必要的實體基礎設施？如果真的建成了，那這筆鉅額投資能不能回本？這兩個是最關鍵的問題。

施俊吉指出，摩根大通之前建立了一個財務模型，算起來到了2030年，全球AI基礎設施的總投資會到五兆美元。如果AI星雲要合理化這5兆美元的投資，每年至少要產生10%的報酬，這代表每年還要新增6500億美元的收入，這個模式能夠長期維持下去嗎？就產生了一個很大的疑問。根據摩根大通的計算，如果要維持合理的投資報酬率， 相當於全球每個iPhone的用戶每個月都要支付35美元（相當於新台幣1000元左右）購買AI產品，如果做不到，AI星雲的存續就會出現問題，「這個東西大家都覺得不太可能，不過我們也不曉得情勢會怎麼變化」。

在談「AI星雲」的基礎設施時，施俊吉指出其實美國的電已經不夠了，所以想要完成5兆美元的投資事實上包括在物理上、在電力供應上都會有很大的瓶頸；其次，「AI星雲」的營收跟利潤能不能支持5兆美元的投資，也是一個很大的問題，尤其是AI新創公司到現在為止根本都還沒開始賺錢，最出名的OpenAI現在仍是處於虧損狀態。不過值得注意的是，「AI星雲」的每一顆星星，不管是用誰的晶片，全部都是由台積電製造的，所以台積電當然大到不能倒。 （相關報導： 總統大選已是十天前，票怎麼還沒開完？宏都拉斯總統指責川普干預選舉、恐嚇民眾，執政黨擬提「選舉無效」 ｜ 更多文章 ）

美國如何看待台積電？

施俊吉指出，從地緣政治的角度看，美國可能把台積電當成手段，但美國又希望台積電到美國設廠，最好把整個半導體產業都搬到美國去。台積電如果落入敵手，美國戰爭部的政策次長柯伯吉（Elbridge A. Colby）在就任之前曾說過：「那就摧毀它。」柯伯吉在人事聽證會上，也不斷被國會議員追問「這句話是不是還有效」，但他避而不答。

那麼台積電要是真的落入敵手，美國真的會摧毀台積電嗎？施俊吉表示，歷史不會重演，但是會押韻。他以1940年6月法國戰敗後與納粹德國簽訂停戰的歷史為例，當時的英國首相邱吉爾就幹過類似的事。因為邱吉爾擔心法國海軍落入德國手中，所以他跟法國談判，希望法國把海軍艦隊都讓英國接收，但法國不願接受，而且當時的法國海軍已經開往北非殖民地避風頭，結果英國海軍7月竟對法國艦隊開火，造成1297名法軍死亡，一艘戰艦沉沒、五艘戰艦嚴重受損。

法國海軍後續怎麼做？後續法國為了避免自家艦隊落入德國之手，1942年在土倫港將全國軍艦通通自沉。施俊吉強調，這是發生在盟軍之間的交火，法國才剛剛投降，但他們已經知道不能讓艦隊被德國接收，並且緊急轉移北非，但英國照樣攻擊。美軍三個月前與挪威空軍的協同演練，以及美軍所研發的「快速擊沉」（Quicksink）武器，非常明顯就是針對台海可能爆發的衝突、訓練如何攻擊中國船團。施俊吉大膽推測，如果按照柯伯吉的想法，美軍屆時只需派兩架B-2轟炸機，「大概就可以把事情辦完」。 （相關報導： 總統大選已是十天前，票怎麼還沒開完？宏都拉斯總統指責川普干預選舉、恐嚇民眾，執政黨擬提「選舉無效」 ｜ 更多文章 ）

對於這種威脅，台灣又該怎麼如何保護台積電？施俊吉表示，第一、遇到危險時 ，台灣應該要能夠對先進製程的晶片課徵出口稅，而且沒有人能讓台積電吸收這筆稅金，畢竟所有先進製程的晶片都是台積電製造的，而且「AI星雲」那麼大。若能妥善運用這個手段，「我認為全世界不需要發生第三次世界大戰，台灣就已經控制全世界」；第二、直接禁止晶片出口，就像上次南非對我們很不禮貌 ，我們稍微運用了類似手段，南非馬上來跟我們談。施俊吉說：「美國既然什麼事情都敢做，我們有這種武器為什麼不敢拿出來用一下，或者恐嚇說『我要用這個武器』。」施俊吉最後的結論是：「我們要讓台灣是一個『有台積電的國家』，不要讓台灣是一個『有國家的台積電』。」