2025年的貴金屬行情歷經前所未有的瘋狂，不只黃金屢創新高，緊隨其後的白銀更是劇烈波動，近期適逢多重因素交織，需求與投機同時爆發，使得國際市場幾乎陷入癱瘓，白銀價格也從歷史高點驟然回落，讓人想起1980年代亨特兄弟引爆「白銀星期四（Silver Thursday）」的駭人情景。
近幾個月來，印度貴金屬交易商Vipin Raina早就預期，人們為慶祝象徵財富的女神拉克希米，屆時排山倒海的銀幣與銀飾買盤將會湧入市場，但即使早有準備，他仍被實際的搶購熱潮嚇傻。
「這個市場太瘋狂了，大家搶著在高價接盤，我從業27年來從未見過。」上週初，Raina所屬的印度最大貴金屬精煉商MMTC-Pamp India首度宣告白銀庫存售罄。
短短幾天內，不只是印度，全世界的銀條與銀幣都陷入短缺。印度的節慶買盤與國際避險資金同步湧入貴金屬市場，不管是押注美元晚節不保，或者純粹跟隨銀價飆漲的熱潮。
這股狂潮甚至蔓延至全球銀價的定價中心——倫敦。當地交易員形容市場「瀕臨崩潰」，大型銀行紛紛退出報價，交易室電話線上滿是焦躁與怒罵聲。
銀價在上週五一度突破每盎司54美元的歷史新高，隨後卻突然重挫6.7%，此為45年前亨特兄弟試圖壟斷市場以來最嚴重的危機。
白銀狂飆的完美風暴
根據彭博引數超過20名交易員、銀行家、精煉商與基金經理的說法，這場「銀荒」是多重事件同時爆發的結果——包括太陽能產業的長期需求激增、全球貴金屬投資熱潮、關稅疑慮導致的提前出貨，以及印度突如其來的瘋狂買盤。
每逢印度最重要節慶之一「排燈節」前後，數以億計的印度民眾都會採購黃金珠寶祭拜財神女神拉克希米。以往的主角總是黃金，今年社群媒體上卻吹起了「改買白銀」的新風潮。
一位投資銀行家兼網紅創作者Sarthak Ahuja在今年4月向粉絲宣稱，在100:1的「金銀比」之下，白銀顯然成為更好的投資選擇，他的影片在「佛陀滿月節」期間廣為傳播，這是重要性僅次於「排燈節」的另一個購買黃金吉日。
如此的需求規模前所未見，並且一路延續至今，偏偏就在這時候，身為銀條主要供應國之一的中國又逢國慶長假休市，亞洲供應鏈瞬間卡死，買家只能轉向倫敦尋貨。
然而，倫敦的金屬庫房同樣捉襟見肘，雖然當地貴金屬儲量名義上仍有超過360億美元的白銀，但其中大部分都是ETF投資者持有。根據彭博統計，光是今年就有超過1億盎司白銀被吸入ETF，導致可供流通的現貨存量銳減。
約莫兩週之前，印度市場重要的貴金屬交易商及黃金供應商摩根大通甚至告知客戶，10月已無白銀能夠運往印度，最快必須等到11月。 （相關報導： 黃金會漲到什麼時候？「貨幣貶值交易」席捲華爾街，這次金價飆漲的故事不一樣 ｜ 更多文章 ）
FOMO情緒全面爆發
在印度，柯達資產管理公司基金經理人Satish Dondapati親眼見證了市場失控，他管理數檔貴金屬ETF需以實體白銀作為背書，但當地交易商庫存見底、溢價不斷飆升後，他只能被迫暫停基金申購，UTI與印度國家銀行（SBI）旗下的類似基金也紛紛跟進，「分析師與交易商在媒體上一面倒唱多白銀，FOMO效應已經全面引爆。」
