在地緣風險與資金市場高度不確定的背景下，國際信評機構惠譽今（26）日舉辦《看台灣2025》年度論壇，會中提出對台灣未來主權信用與經濟情勢的最新觀察。今日論壇開場由惠譽信評大中華區總裁暨亞太營運主管李廣聰致詞揭幕，直言全球經濟正值轉折，「信心」與「韌性」將是未來區域發展的關鍵主軸。
首場對談以「主權信用新視野：地緣風險與市場信心」為主題，由惠譽台灣總經理陳岡芷主持，與談人包括國泰世華銀行首席經濟學家林啟超、惠譽亞太區主權評等副總經理Sagarika Chandra，針對美國關稅政策、台灣產業結構與區域地緣風險展開對談。
全球進入轉折年 三大風險逐漸醞釀
林啟超指出，隨著美國大選倒數計時，市場高度關注利率與關稅政策的走向及其對資金市場的影響。他警示三大潛在風險正在累積：
1、美國關稅政策高度不確定，特別是對中國與台灣產品的潛在制裁與調整。
2、美元資金環境變化，對以出口為導向的亞洲國家造成資金波動壓力。
3、地緣政治風險升溫，供應鏈布局受到影響。
林啟超指出：「美國貿易政策變動影響深遠，若提高台灣產品的進口關稅，將對我國出口與匯率產生明顯壓力。」
台灣出口結構兩極化 AI一枝獨秀
在全球製造業需求仍顯疲軟的情況下，林啟超以「冰與火共存」形容當前台灣出口表現。他分析，AI相關產業出口成長持續爆發，高階GPU、AI伺服器、記憶體與晶片設計成為台灣經濟最核心動能，但其他傳統產業如工具機、資通訊零組件與中階電子代工，則普遍面臨訂單疲弱與價格下行壓力。
「萬般皆下品，唯有AI高。」林啟超表示，分析台灣GDP數據，可發現經濟成長都集中在AI、半導體、伺服器這些產業，其他行業像是電機、非電業、傳產，甚至是大宗民生消費，表現全都很弱；但AI伺服器、IC 設計這些AI相關的則是一飛沖天。
陳岡芷補充觀察：「我們看到企業在AI伺服器、半導體封裝等投資擴張積極，但同時中小企業在傳統領域卻出現融資困難、產能閒置的情況。」
地緣政治是台灣信用評等「長期核心變項」
針對主權信用觀察，Sagarika Chandra表示，惠譽在評估台灣的評等等級與前景時，雖持續肯定其堅實的財政與經常帳順差結構，但也將地緣風險與兩岸局勢納入評估模型中的高敏感度因子。
「台灣的外匯存底與債務比相對穩健，但地緣政治的不確定性與區域孤立風險始終是我們的觀察重點。」她並提及，相較於亞太多數國家已逐步恢復疫情後的財政平衡，台灣仍須留意其對中國與美國雙邊經濟依賴的結構風險，特別是在中美科技脫鉤、半導體出口限制與AI技術管制深化的背景下。
資金潮可能倒轉 台幣升值壓力與出口風險同步升溫
林啟超進一步分析，若美國關稅政策調整導致資金回流，台灣將可能面臨以下三重挑戰：
1、台幣升值壓力上升：新台幣可能升破30元關卡，削弱出口價格競爭力。
2、資產價格波動加劇：金融市場易受外資進出影響，投資信心搖擺。
3、出口業受壓：若美方針對特定高科技產品課徵額外關稅，將衝擊產業鏈投資節奏。
「出口目前靠AI支撐，但只要美國政策出現劇烈波動，我們的整體貿易結構就會被檢驗。」林啟超強調。
信心比數字更重要 結構性改革仍待起步
最後，陳岡芷以「信心」作為總結主軸。她表示，台灣具備科技實力與金融穩定優勢，但面對新一輪全球政經秩序重整，仍需加快人才培育、科技轉型與產業升級的腳步。 （相關報導： 美國政府入股英特爾9.9%，出售代工再加5%認股 法人示警分拆機率大增 ｜ 更多文章 ）
她也指出：「AI雖帶來成長紅利，但也可能加劇所得與資源分配不均。主權信用除了觀察債務與外匯，也關乎社會結構的穩定性與制度韌性。」
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