結論：審慎期待
根據《華爾街日報》2025 年 6 月 6 日的專文報導，本文特別引用該文數據，並補充筆者的相關分析，供有興趣的讀者參考。
《華爾街日報》報導：Circle’s Relationship With Interest Rates Isn’t a Straight Line（Circle 與利率的關係並非直線關聯）
「您以為美國政府會怕穩定幣？」事實正好相反，美國政府可能不但沒怕，還選擇擁抱它，考慮立法讓它合法。這背後，並不是因為它要順應科技潮流或討好加密社群，而是因為——它看到了戰略價值。
本文要討論的核心觀點是：美國若支持穩定幣合法化，本質上是用「壓縮商業銀行部分利潤」的代價，來換取對美債的更穩定需求，以及全球金融規則的主導權。
一、穩定幣看似反建制，其實是美債的載體
以 USDC 發行商 Circle 為例，它的主要營收來源是：拿到用戶的美元後，存入政府貨幣市場基金或銀行，賺取利息收入。這些美元大多數流入的是與美債掛鉤的貨幣市場工具。
說明：USDC（USD Coin） 是一種與美元等值掛鉤的穩定幣，由美國公司 Circle 發行，具備透明儲備與定期審計機制。使用者無需銀行帳戶，只要有網路即可轉帳、收款或交易美元資產。USDC 廣泛應用於跨境支付、去中心化金融（DeFi）與資產避險，被視為推動美元數位化的重要工具。
換句話說，當您持有 USDC，不僅是持有一種穩定幣，更是幫美國政府買了國債。穩定幣的擴張，某種程度上等於美債需求的延伸工具。尤其在各國央行去美元化、降低美債持倉的趨勢下，穩定幣提供了一種更靈活、由市場主導的替代買家角色。
二、Circle 的模式，其實是新形態的「美元代理銀行」
從財報來看，Circle 在 2024 年從 370 億美元的準備金中賺了將近 17 億美元利息收入。這些錢來自哪裡？主要來自美國政府貨幣市場基金的利息。但這些錢不是存戶存在它那裡，而是換成了 USDC。
這是一種去銀行化的美元帳戶形式：您手上的不是現金，而是由美元背書、流動性極高的數位憑證，可在不同平台間轉移、交易，甚至獲得回饋（Coinbase 提供 4.1% 的 USDC 回報）。
這讓 Circle 的角色與傳統銀行不一樣——它不是放貸的銀行，而是不吸收存款、不創造信用，只是純粹兌換與保管美元資產的「代幣銀行」。
三、為什麼美國會可能支持這種模式？
從傳統角度來看，穩定幣的興起對商業銀行構成威脅。它可能分走原本存戶存在銀行的活期資金，甚至是部分貨幣市場資金。但是，對整個「美元體系」來說，這卻是一種對抗去美元化、增加市場對美債需求的新工具。
尤其當收益率走低、民眾對現金收益率感到不滿時，穩定幣不僅方便流通，還能促進資金移動與消費，間接刺激經濟與市場參與度。 （相關報導： 川普媒體宣布了！籌資755億打造「比特幣金庫」：加密貨幣將成為公司資產重要成分 ｜ 更多文章 ）
更關鍵的是，這使美元資產得以「出口」至全球，尤其是對貨幣不穩定的小國。使用者無需銀行帳戶，也不需持有金融監管牌照，只要具備網路連線即可使用。對美國而言，這代表著金融主權的延伸，甚至可能成為其金融武器化的一環。
