想領高股息，ETF和基金哪個好？基金多了一項配息來源，但是透明度輸ETF

共同基金比ETF發展的時間還要早，他們共同的好處在於「把雞蛋放在不同的籃子裡」，而兩者之間最大的不同就在於「主動」和「被動」的投資策略，而產生不同的投資績效預期。

共同基金是由專業基金經理投資，主動管理，投資標的非常多元，包括股票、債券等，投資人可以按基金淨值在開放式市場上買賣。至於配息型共同基金的利息來源，主要來自於基金持股的股息收入，由於基金持股是由基金經理人自行挑選，所以配息狀況也會受到人為因素的股票選擇和調整影響。

ETF大多是被動追蹤特定的市場指數，投資標的也很多元，可以是不同地區、產業的股票、債券指數，甚至是原物料價格指數，因此價格會根據市場供需即時變動，也可以在證券市場上即時交易買賣。至於配息型ETF的利息來源，主要是反映追蹤指數的整體股息收入，由於是追蹤指數的被動投資，也意味著配息狀況相對穩定。以下我們針對配息型的基金和ETF的特點做一比較，讀者將會更清楚知道兩者的特性。

比起19世紀就開始發展的共同基金，ETF發展歷程不過30年（1993年迄今），但是為何近年它的成長規模卻愈來愈大呢？主因是因應全球環境改變，除了人口老化對現金流的需求增加以外，在全球低利率背景下，傳統的儲蓄和固定收益產品的回報率降低，使得投資人開始尋求更高收益的投資標的，於是第一檔追蹤標普500指數的ETF（SPY）在紐約證交所上市，而這檔ETF的資金規模至今仍是全球最大，由於ETF受到投資人青睞，也陸續推出創新商品，從一開始的股票型ETF，漸漸發展出追蹤債券、房地產、原物料、黃金及匯率等各種資產的指數型ETF，近年來更出現槓桿及放空型、甚至是主動式管理的ETF。

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高股息ETF和基金各有優勢

專注在高股息股票的ETF大約在2000年代中後期出現，例如2006年推出的Vanguard High Divid-end Yield ETF（代碼VYM）。隨後幾年更多投信公司推出了各自的高股息ETF，覆蓋範圍從單一國家市場到全球市場，從特定行業到跨行業投資。

高股息ETF因其穩定的收益潛力和風險分散特性，而受到廣泛歡迎，例如2007年成立的台灣的元大高股息ETF（代號0056），就是許多追求穩定現金流和長期投資的投資人，理財配置的核心資產。發展至今，高股息ETF已經成為全球投資者廣泛接受的成熟產品，因應投資人退休規劃的月現金流需求，台灣的高股息ETF市場，也發展出月配、季配、半年配以及年配的不同配息頻率。

相較於配息型ETF，共同基金因為基金經理人主動管理的特性，可以透過不同貨幣的選擇權操作策略進行避險，不僅可避免投資海外市場時的匯率風險，甚至可額外獲取權利金收入作為配息來源。至於配息型ETF則是補足了基金投資標的不夠透明，以及配息策略較不明確的問題。 （相關報導： ETF狂潮推升台股大漲！央行示警風險，提醒投資人別只著重高股息 ｜ 更多文章 ）

由於兩者仍有各自的優勢，在資產配置上可以交互搭配。但可以預見的是，相較於共同基金是交由基金經理人主動管理，ETF的分類將會更細，而投資人必須自己挑選、擬定適合自己的被動投資組合策略。至於，如何在這麼多檔ETF裡面挑選最適合自己的標的，後續會做更多說明。

注意固定收益來源的透明度

想要投入持續性的現金流收入，單單投資配息型基金當然也是一種選擇。我們先來了解配息型基金的定期分配收益來源，通常是來自於基金投資的資產（如股票、債券、特別股、REITs等）的利息、股息、資本利得以及貨幣避險的權利金收益。

這些收益來源通常是由基金經理人決定當年度配息率，以及盡可能的在淨值及配息率中取得平衡。但至於收益怎麼分配，以及會從哪些配息收入分配給投資人？是否會動用到本金？這部分的資訊，共同基金反而不如ETF來得透明。

所以，投資配息型基金除了要留意配息率的穩定外，基金的「含息總報酬率」也相對更加重要，這樣才不會顧此失彼，有了穩定的配息金額，但卻造成本金的波動過大。

另外也有投資人說自己很保守，基金的本質還是投資股票，他不願意承擔損失本金的風險，所以買了分紅保單作為日後的現金流收入。如果以收益來源來看，分紅保單比基金更不透明。

分紅保單是一種人壽保險產品，提供保險保障或儲蓄功能的同時，還會根據保險公司經營該保單時的獲利狀況，分配利潤給保單持有人。分紅保單通常不保證每年分紅，而是依據看保險公司的投資表現和財務穩健度來配發的。

為了維持可預期的分紅率，保險公司會將預期達成的分紅率，區分為低分紅、中分紅及高分紅。為了市場需求，保險公司也會盡可能維持在「中分紅」的水準。在維持分紅率的原則下，當分紅較多並預期接下來的景氣週期可能下滑時，保險公司也會預留部分分紅，等待下一年度再進行分配，以維持分紅的平穩性。

由於分紅保單的績效主要還是透過過保險公司的獲利狀況來分配利潤，投資組合相對保守。相較於配息型ETF和配息型基金直接受到市場波動來說相對穩定，但預期報酬率也相對較低。

值得注意的是，分紅保單的投資標的就更不透明了，保戶幾乎看不到分紅保單的投資比例或者是分配原則。只能乖乖的信任保險公司在分紅前後提出的績效數據。

以固定收益來源的透明度來看，配息型ETF﹥配息型共同基金﹥分紅保單，也因此不難想像，為什麼會有愈來愈多人會將配息型ETF納入退休規劃的投資組合中，甚至是把配息型ETF當作投資組合中的核心資產。

那麼，我們到底該選配息型ETF、配息型基金，還是相對保本的分紅保單呢？其實，這一章節並非強調投資人必須選邊站，而是你需要知道不同投資工具的特性。能夠符合自己理財目標需求的投資工具，就是最好的選擇。當然，若能妥善利用不同的生息資產組合，再依據不同人生階段的財務情況來調整投資組合，打造可預期且持續性的現金收入，才是最主要的目的，而這也是我們在後續章節中，希望帶著讀者一起學習的投資策略。

作者介紹：MK郭俊宏

中央大學企業管理系，從科技業轉戰金融業。擁有兩岸CFP國際金融理財規劃師、CFP認證理財培訓課程講師、財富管理執照及多張金融證照。現為多家企業員工、金融機構理專理財培訓講師、中國大陸千聊／騰訊視頻線上理財課程專案簽約講師，並創立MK陪伴式學習網路學校。

作者從風險管理、小錢變大錢、投資心理分析、生活趨勢預測，整理出一套簡易可行的CASH行動法則，不到50歲即達成月領10萬元配息的理財目標，並以「配息達人」的身分受邀至各大財經媒體分享投資經驗，著有《投資贏家的領息創富術》、《找到7%的定存》、《理財就是理未來》、《讓你更有錢的6ways》（簡/繁體中文版）。

本文經授權轉載自天下雜誌《最強配息型ETF全攻略：穩收息、不蝕本！一次學會自組月月配， 打造月領10萬、持續獲利的現金流收入》 （相關報導： ETF狂潮推升台股大漲！央行示警風險，提醒投資人別只著重高股息 ｜ 更多文章 ）

責任編輯／郭家宏