什麼是折現率？大谷翔平和洛杉磯道奇簽署的合約價值多少？

洛杉磯道奇（Los Angeles Dodgers）與大谷翔平（Shohei Ohtani）簽署了一份引人注目的 10 年 7 億美元合約，創下體壇史上最大合約紀錄。儘管這份合約在表面上看似令人嘆為觀止，但考慮到延遲支付的現值（Present Value, PV），有一些球迷對大谷的合約是否合理感到擔憂。

財務金融學有兩條不變的鐵律，其一，有損失風險的 1 元，價值必然小於無風險能穩當取得的 1 元；其二，未來時間點才能取得的 1 元，價值必然小於現在的 1 元。

貨幣是有時間價值的，不同時間點的現金流，萬萬不能直接拿來比大小，或是直接拿來相加總。未來現金流需要經過折現率（Discount Rate）換算成今天的價值。

據報導，大谷在前 10 年每年僅獲得 200 萬美元，而在接下來的 10 年中，每年可領取 6,800 萬美元。在 1/21 的 Two Money Lovers Podcast 中，我們將引用《華爾街日報》報導中 4.43% 的折現率來計算：20 年 7 億美元的價值相當於只有 10 年 4.6 億美元（相同合約現值）。

然而，若深入探討稅後效果，根據《洛杉磯時報》的報導，合約結束後，大谷可選擇返回日本或遷居到加州以外的地方，以避免支付高額的加州累進所得稅。

據加州就業與經濟中心估計，這可能使加州失去約 9,800 萬美元的稅收。例如搬到德州，若根據 WSJ 文中 4.43% 的折現率，合約現值只會減少 1.12 億美元（與10年平均支付比較）。

事實上合約中的延遲支付，才讓球隊有空間網羅 12 年 3.25 億的山本由伸。這將進一步提高大谷的奪冠勝率，同時也為他帶來更多的支持，將有效提升大谷的「精神的收入」(Psychic Income)。這不僅對球隊聲望有所提升，還會增加球迷的支持。最終可望引申出的廣告與代言價值，相信將遠遠超過 1.12 億美元！ （相關報導： 消費者物價指數（CPI）為何不納入房價？ ｜ 更多文章 ）

整體來說，儘管大谷翔平的新合約在表面上引起了一些球迷的擔憂。事實上合約的結構可能是一種既考慮了球隊財務策略，又有助於球員個人經濟效益的平衡選擇。最終結果可能是雙贏，既有利於球隊，對大谷的合約現值同時也是最大的選擇。

本文為風傳媒特邀導讀人Two Money Lovers撰寫，現在訂閱：風傳媒VVIP合作推薦專案，除了以全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，還有優惠好禮大加碼！