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VIX重返2019年超低位置代表什麼? 從歷史來看,投資人7、8月可以這樣佈局美股

2021-07-11 06:50

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VIX通常會在7月第三週過後驟然上升,投資人最好趁7月美股走揚之際減碼,然後設法在8月逢低加碼。(示意圖/取自Pexels)

VIX通常會在7月第三週過後驟然上升,投資人最好趁7月美股走揚之際減碼,然後設法在8月逢低加碼。(示意圖/取自Pexels)

美股恐慌指數「VIX」在今(2021)年第二季的最後一個交易日收在15.8點、與2019年Q2的15.1點極為相近,這段期間發生許多大事,包括全球疫情爆發、經濟陷入動盪、政府推出數兆美元的財政刺激方案、央行實施前所未見的貨幣刺激政策等。如今VIX重返2019年Q2底的超低位置,根據歷史統計,這可能是暴風雨前的寧靜。

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DataTrek Research 1日在官方部落格指出,7、8月份的市場波動向來偏高,流動性通常會在暑假乾涸,進而放大總經意外引發的市場波動,形成艱困的投資環境。該機構統計了1990年以來,VIX在7-8月的每日波動後發現,市場波動確實會在6月底至8月底期間加溫。

DataTrek統計發現,6月底至8月底期間,VIX在1990年代平均上漲18%、2000年代平均上漲9%、2010年代平均則有17%漲幅。值得注意的是,1990年代、2000年代VIX 7~8月都偏高,2010年代股市卻集中在8月波動。

報告並建議投資人標記8月6日及8月25日,因為歷史顯示這兩天的市場波動特別高。由於VIX上衝之際美股通常會下跌,這些天也許是逢低加碼的好日子。統計發現,VIX平均會在Q2結束後的第26、第39個交易日觸頂。VIX在第26個交易日觸頂的現象,以上三個時期皆一致;第39日觸頂的現象則在1990年代、2010年代出現,2000年代卻沒有(這段時期是第43個交易日)。

為何VIX夏季會在上述時間觸頂?DataTrek猜測,這或許跟「假期」及「Q2超級財報週落幕」有關。8月第一週通常是美國東北人展開家庭假期的日子,這會導致流動性減少、進而推升波動率。不只如此,多數美企財報會在7月底前公布,這帶來資訊真空期,使總經因素引發的波動高於以往。

8月第2個VIX觸頂日可能跟假期有關,但聯準會(Fed)的懷俄明州傑克森洞(Jackson Hole)全球央行年會也在同週舉行。今(2021)年就是如此,年會預定8月26日召開,就在Q2結束後第39個交易日隔天。

該如何運用上述資訊?DataTrek指出,2010年代的VIX趨勢顯示,7月股市波動率通常低於Q2,這暗示未來2-3週股市有機會走高,也符合該機構認為Q2財報結果有望優於預期的看法。Fed預定7月27-28日召開貨幣政策會議,正好跟2010年代VIX開始走揚的時間一致。

另外,VIX通常會在7月第三週過後驟然上升,上述三個時期皆如此,這暗示,投資人最好趁7月美股走揚之際減碼,然後設法於8月逢低加碼。由於Fed可能選在傑克森洞年會說明量化寬鬆貨幣政策(QE)的削減計畫,該機構傾向等8月下旬再來加碼。

黑天鵝指數刷新歷史高

英國金融時報1日報導,Refinitiv資料顯示,素有「黑天鵝指數」之稱的偏斜指數(Skew index)上週躍升至170.5點、創歷史新高紀錄;本週三(6月30日)則拉回至161.8點、依舊高於過去30年的平均值119點。偏斜指數主要衡量標準普爾500指數的賣權相對於買權成本。

報導稱,偏斜指數過去的預測紀錄其實不佳,2020年3月美股崩盤導致大型選擇權賣家撤出等技術性因素,或也推升了指數。不過,分析人士認為,偏斜指數可明確反應市場的恐懼貪婪狀況,指數偏高暗示,至少有部分投資人擔憂美股遲早要修正。摩根士丹利跨資產策略長Andrew Sheets表示,夏季的流動性向來欠佳(7-8月為渡假旺季),人們也許只是想在渡假時買些保險。


本文經授權轉載自MoneyDj,未經同意不得轉載

文/郭妍希 

責任編輯/周岐原

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