華爾街日報》美中暫時調降關稅，對美國經濟意味著什麼？

如果你以為美中兩國經濟將「分道揚鑣」，那你得重新想一想了。美國財政部長史考特・貝森特（Scott Bessent）12日宣布大幅降低關稅的臨時協議時表示：「任何一方都不想脫鉤。」他說，美國正在尋求與中國達成一項「長期且持久的貿易協議」。

經濟學家們表示，這一調整使美國經濟重新回到作為主要商品消費國的更熟悉的軌道上，並降低了經濟衰退的風險。這項新協議還暫時放棄了通過關稅「休克療法」（Shock Therapy）來恢復美國製造業強國地位的嘗試。

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在4月的貿易戰期間，美國對華官方關稅稅率被提高到145%。根據瑞銀（UBS）經濟學家的計算，為期90天的緩徵措施將使進口商實際支付的關稅降至約35%。此舉消除了兩國貿易可能陷入基本停滯的威脅，從而避免了依賴進口的企業成本大幅上升、甚至在最糟糕情況下倒閉的風險。

美國銀行（Bank of America）前首席經濟學家Ethan Harris表示，繼8日與英國達成貿易協議之後，此次與中國達成臨時協議所傳遞出的潛在資訊是，美國總統唐納・川普（Donald Trump）想要緩和一場危及美國經濟的懲罰性貿易戰。

Harris表示：「這兩項協議確實是好消息。」

《華爾街日報》（The Wall Street Journal）在4月初對經濟學家進行的調查顯示，他們已將未來12個月發生經濟衰退的幾率上調至45%，主要是擔心中美爆發全面貿易戰會帶來嚴重衝擊。許多經濟學家曾預測，對中國商品徵收的關稅過高，美國經濟難以承受，因此關稅將會下調。但他們也擔心關稅下調不夠及時、造成嚴重經濟損害。

12日這種威脅得到緩解後，牛津經濟研究院（Oxford Economics）將其對經濟衰退幾率的預測從先前高於50%的水準下調至35%。牛津經濟研究院還將2025年全年GDP成長預測上調了0.1個百分點，至1.3%，並表示關稅、供應鏈壓力和不確定性都將導致經濟成長低於潛力水準。

牛津經濟研究院首席經濟學家Ryan Sweet在一份研究報告中表示：「明年美國經濟會有諸多利好，包括監管放鬆、財政刺激以及政策不確定性減少等。」

瑞銀表示，降低對華關稅可能意味著今年經濟將額外成長約0.4個百分點。

Nationwide首席經濟學家Kathy Bostjancic表示，她現在認為，得益於貿易爭端的降溫，美國今年年底將實現溫和成長，她先前預測經濟將陷入停滯。

即便在4月初川普與中國的關稅爭端升溫時，Pantheon Macroeconomics的美國經濟學家Samuel Toombs也認為，美國經濟或許能夠安然度過，並估計未來一年發生經濟衰退的幾率約為三分之一。現在他認為，這一機率更接近五分之一。 （相關報導： 華爾街日報》美國債務危機何時爆發？橋水基金達利歐：我猜是三年 ｜ 更多文章 ）

儘管如此，他估計，關稅最終可能會使美聯儲青睞的通貨膨脹指標（不包括食品和能源）今年上升約1個百分點，令美聯儲更不願降息，而他仍預計經濟將放緩。他最近將對下一次降息時點的預期從美聯儲6月的會議推遲到了7月的會議。

美國經濟依然面臨阻力。針對中國和其他國家的最終關稅稅率看起來仍將遠高於川普上任前的水準。這種情況可能會壓縮公司利潤率，同時推高消費者為進口商品支付的價格。

Lalo聯合創始人Michael Wieder表示，即便是新談判達成的有所下調的對華關稅「也是一個巨大的調整。」Lalo公司生產嬰兒用品，其90%的庫存從中國進口。「由於這項成本，還沒有哪家企業真正擺脫困境。」

他說：「這次暫停肯定有助於確保我們能把商品運過來——但這會影響盈利能力。」

鑑於關稅方面持續的不確定性，企業可能不願投資新廠房和設備，也不願增加工人。經濟學家們還擔心，美國還因白宮近期其他舉措而面臨風險，包括收緊移民政策、政府削減開支和裁員以及重啟學生貸款的償還。

迄今為止，關稅對經濟的主要影響體現在進口激增，原因是企業趕在預期中的價格上漲前進貨。今年第一季，美國國內生產總值按年率計算萎縮了0.3%。

「貿易政策在不斷演變，並且可能會繼續變化，甚至就在今天早上還在變動，」美聯儲理事Adriana Kugler在12日的一次演講中表示。「不過，即使關稅保持在目前宣布的水準附近，這些政策似乎仍可能產生重大的經濟影響，並且與這些關稅相關的不確定性已經通過提前採購、市場情緒和預期對經濟產生了影響。」

一些經濟學家還表示，對中國商品降低關稅可能意味著製造業崗位回流到美國的數量減少，以及關稅收入降低。 （相關報導： 華爾街日報》美國債務危機何時爆發？橋水基金達利歐：我猜是三年 ｜ 更多文章 ）

荷蘭國際集團（ING）首席國際經濟學家James Knightley在給客戶的一份報告中稱：「這意味著雙方都感受到了關稅帶來的經濟痛苦，因此有所退讓對雙方都有利。」