當川普的政策像雲霄飛車般瘋狂轉彎，全球資本市場終於受不了這場亂象秀，選擇集體撤退。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼在最新專欄評論直言，美國正陷入一場「突然停止危機」（sudden-stop crisis），這是當國際投資人徹底失去信心、資本流入瞬間斷裂時的經濟災難。他直白指出：「市場幾乎全面撤退，投資人還沒意識到事情有多糟。」
克魯曼（Paul Krugman）在4月22日於 Substack 發表專欄直言，川普上任時接手的美國經濟，其實是難得一見的「好牌」，處於「難以置信的健康狀態」，2021至2022年那波由疫情供應鏈危機引發的通膨高峰，已在未造成大規模失業的情況下悄然退場，堪稱「無瑕式通縮」（immaculate disinflation）。這是一種難得的經濟成就，不需要激烈升息、不需要大規模裁員，通膨就自然壓低了。
不過，川普毫不猶豫地浪費了這副好牌。克魯曼痛批，不只是破壞性的關稅政策，更糟的是政策朝令夕改、毫無方向，讓人無所適從。如果你是外國投資人，敢在這樣的國家投資嗎？甚至敢親自飛來美國考察投資機會嗎？在川普執政下，光是一則批評他的簡訊，都可能讓你被拘留。
這場信任危機不只發生在數據中，更深植於制度的動搖。克魯曼指出，這正是典型的「突然停止」現象：當外資因信心崩潰而迅速抽手，一個仰賴資本流入的國家會陷入急凍式衰退。他指出，「葡萄牙和其他南歐國家在2008年金融危機後剛復甦時，就因資本突然斷流再次陷入經濟重創，帶來極大的苦難。」這不只是歷史回顧，更是對美國即將面對的場景預演。
那麼，美國會遭遇同樣的命運嗎？
克魯曼指出，美國的確擁有一些結構性的優勢，是2011年的葡萄牙或2001年的阿根廷所欠缺的。首先，美國的外債幾乎全以美元計價，這意味著即使美元暴跌，也不會像新興市場那樣引爆以本幣計算的債務危機。同時，美國企業與個人持有大量海外投資，當美元貶值時，這些資產在美元計價下反而會升值。因此，川普引發的美元崩跌，在短期內甚至可能暫時改善美國的國際投資部位——即美國的對外資產與負債之間的差距。
但克魯曼緊接著補刀：即便如此，2011年的葡萄牙、甚至2001年的阿根廷，至少還有基本理性的領導人。「我們沒有。」他強調，如許多人已指出的，這世界上沒有第二個政府，會在國防部長赫格塞斯（Pete Hegseth）如此表現下，仍讓他繼續留任。
而當情勢惡化，川普和其幕僚根本不會去尋找真正的政策解方。克魯曼指出，我們只會看到否認與甩鍋的混合劇本再次上演。川普早已將通膨報導批為「假新聞」，並開始為甩鍋鋪路，準備把聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）打造成眾矢之的，冠上「太遲先生」、「大輸家」的標籤，為一切錯誤找替罪羊。 （相關報導： 諾貝爾經濟學家怒了！ 克魯曼：中國帶槍來打關稅戰，美國只帶了一把刀 ｜ 更多文章 ）
克魯曼最後警告，這一切都是人為災難，非命運使然。川普沒有接手一個崩壞的經濟，他接手的是一副良好開局的好牌。但他選擇對抗專業、縱容執念，將美國推向全球資本信心崩潰的臨界點，而代價將由全世界共同承擔。
