放手日圓升值不怕得罪大企業？專家揭岸田文雄心思：蔡英文卸任前也漲電價

美國7月零售銷售額大幅成長，緩解市場對美國經濟衰退的擔憂，連帶讓美元走揚，日圓則再度走軟。不過，總體經濟學家吳嘉隆於節目《新聞大破解》中分析，日本通貨緊縮時代已確定結束，貨幣政策也進入正常化，儘管日圓近期小貶，但一旦日本貨幣政策正常化，日圓升值的趨勢將很強、很猛，而日圓的升值目前仍未結束，影響則將是帶動亞洲貨幣相對於美元也會開始升值，包括台幣、人民幣等非美貨幣在日圓領導下，對美元都將開始升值。

日本首相岸田文雄宣布不連任自民黨總裁，日本新任首相及自民黨總裁接班人選備受矚目。不過，吳嘉隆16日晚間表示，岸田文雄卸任對日圓將從政治面產生影響，因為古今中外都有案例，如同台灣前總統蔡英文卸任前，時任蔡政府也宣布調漲電價，若是現任總統賴清德來做就會不得人心，而岸田政府以說如此，現在岸田文雄即將卸任走人，就決定放手讓日圓升值。

吳嘉隆指出，日本企業基本上是出口導向型，在海外有很多營收，日圓升值等於將被課「貶值稅」，但因是在岸田政府任內所為，因此雖日圓升值對日本大企業是壞消息，但這是岸田政府時代所為，就不能怪到新任首相頭上；而日圓升值代表日本的通貨緊縮時代確定已經結束，隨著通貨緊縮結束，意味著昔日配合制定的零利率與量化寬鬆等，也要同步結束。

吳嘉隆提到，日本央行前1次升息將負利率升回正利率，但僅升到0.1%，因此仍在零利率附近，儘管取消部分政策已算是跨出貨幣政策正常化的第一步，但日本央行1句「還是要保持金融上的寬鬆環境」，日圓又從152兌1美元貶值，一路貶到162日圓兌1美元，原先外界覺得日圓很便宜很可以先買，結果後續又貶值，讓部分人士哀聲連連，不過現在又發現日圓升回來了。

日本貨幣走向正常化　吳嘉隆：美國明著、暗著給壓力

吳嘉隆直指，日圓前陣子升值一度逼近141日圓兌1美元，雖最後拉回147日圓兌1美元，但這代表一旦日本貨幣政策正常化，日圓升值的趨勢將很強、很猛；尤其，歐美等國目前正在對抗高通膨，因此採取貨幣緊縮，當日本維持相對偏低的利率，以金融、投資機構為首的美國借款人，就會跑到日本借款再換成美元，如此一來，日本先前貨幣政策就會成西方陣營貨幣政策的大破口。

吳嘉隆分析，日本自身沒有通貨緊縮卻維持低利率政策，成為西方國家反通膨之下的金融破口，這不可能維持下去，美國就算沒有明著來，也有暗中給予日本壓力，畢竟日圓並非有資本管制的貨幣，而是資金流動、開放的貨幣，因此日本貨幣政策正常化遲早、一定要展開，雖日本政府利息支出會上升，但不可能因此就壓低利率，否則未來其他國家發行公債，也直接都零利率就好。

吳嘉隆續指，日本低利率時代結束後，原先利用利差進行的套利交易，就會變成開始把美國、歐洲的資產賣出，換成日圓去還掉日圓的債務，因此資金就會回流日本，促成日圓強力升值，因此日圓先前的貶值對投資人來說僅是短期痛苦，現在都已升回，且瑞士銀行預期會升到130日圓兌1美元，甚至130日圓兌1美元可能也不是底線，已有聲音喊出會升到120日圓兌1美元甚至更高。

日圓強升牽動中國經濟？吳嘉隆：人民幣升的少才有賺頭

吳嘉隆認為，日圓的升值目前仍未結束，影響則將是帶動亞洲貨幣相對於美元也會開始升值，因此台幣近期也有升值跡象，而包括人民幣在內的非美貨幣在日圓領導下，對美元多多少少都將要開始升值。至於人民幣升值對中國經濟的影響，由於中國現在要靠出口，填補因就業問題、債務問題導致的內需不足。 （相關報導： 幕後》懲獨過頭？北京揪「雙面人」誤傷友軍，親藍學者登陸也被請進小房間 ｜ 更多文章 ）

吳嘉隆也說，人民幣就算未來升值，也要看與日圓、韓元、台幣等亞洲貨幣的升值關係，若人民幣升的太高，就會有匯率上的競爭壓力，若升值的少，則可能會稍微「有點賺頭」，意即相對其他亞洲貨幣是貶值，因此仍要看其他亞洲貨幣到底向日圓跟進了多少，以及韓元、台幣與其他東南亞貨幣的升值狀況。