通膨降溫、股市大漲,但美元漲勢恐怕還沒結束!瑞銀最新預估還會漲到這時候

2022-11-18 02:28
美元指數從上週通膨數據公布迄今一路下跌,但要就此斷言美元漲勢結束,恐怕還為時過早(美聯社)
美元指數從上週通膨數據公布迄今一路下跌,但要就此斷言美元漲勢結束,恐怕還為時過早(美聯社)

美國通膨出現降溫跡象,點燃投資人對於聯準會(Fed)政策轉向的希望,市場資金再次偏好風險資產,美元指數從上週通膨數據公布迄今下跌至106附近,但要就此斷言美元漲勢結束,恐怕還為時過早。瑞銀預計,美元將於明年第一季末之前見頂,「投資人應該為歐元兌美元再次跌破平價,以及英鎊下探1.10美元大關做好準備。」

瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)分析,美國10月通膨只是參考數據之一,雖然增速放緩是正面消息,但聯準會官員已經警告,不要從單月數據做出過度的推測。身為理事之一的沃勒形容,通膨只是一個數據點而已,市場已經「走在前面」。

在考慮轉向鴿派立場之前,瑞銀認為聯準會希望看到通膨連續幾個月放緩,以及勞動力市場出現降溫的跡象。然而,近期數據顯示就業增長強勁、失業率低企及工資快速上漲。

持續看好美元、瑞郎

瑞銀指出,歐洲天然氣價格跌勢可能快速逆轉,儘管歐洲的儲氣量一直在增加,但更寒冷的冬季或明年俄羅斯能源供應終止,可能導致明年上半年天然氣庫存減少,幅度可能會超過歷史水準。如果因此引發價格上漲,或將導致銷售給歐洲的液化天然氣增加,從而對其他地區產生連鎖反應。

此外,中國明年經濟成長有望回升,也可能增加對液化天然氣的需求。能源價格上漲並不利於歐元,卻有利於美元。歐元是美元指數的最大組成部分,占比接近58%,其次則為日圓(占比13.6%)。

總體來說,這些驅動因素可能導致匯市加大波動,瑞銀認為短期風險仍傾向於美元走強。因此,繼續看好美元及瑞士法郎,避險情緒很可能回歸。

大宗商品方面,歷經6月拋售潮後,價格在隨後幾個月反覆回升。雖然全球經濟動能未見增強,但投資人對於通膨的預期正在回穩,大宗商品市場前景浮現好轉的跡象。

瑞銀的主動管理策略近期調高對總體大宗商品的觀點,從低配置上調至中性,繼續看好能源及溫和看好農產品,維持不看好貴金屬,對工業金屬及牲畜則保持中性的觀點。

世界糧食供應鏈很脆弱

瑞銀也說,新冠肺炎和俄烏戰爭暴露了全球糧食貿易的脆弱性,對於糧食斷供的擔憂將會刺激投資、供應鏈更多元化、促進本地生產,以及提高農業產量。

雖然全球糧食價格已從3月峰值持續回落,但仍高於一年前的水準。英國零售商協會報告顯示,10月糧食價格通膨飆升至創紀錄的11.6%。

本月初,在俄羅斯決定退出然後重新加入糧食協定後,農產品價格大幅波動,這也凸顯市場容易受到地緣政治事件的影響。 (相關報導: 要花30兆美元,才能達到永續發展!不只能源危機,更嚴重的是糧食與水資源問題 更多文章

瑞銀指出,天氣事件仍是威脅,強勁的反聖嬰現象可能導致阿根廷、澳洲等南半球主要出口國的作物產量進一步下降。由於美國中西部出現乾旱天氣,農業部大幅下調了美國10月作物產量預測,「氣候變遷或導致更多極端天氣事件,糧食生產因此將面臨壓力。」

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