中國家庭在海外投資方面受到限制，而國內銀行存款的回報較低。很多人對中國大起大落的股市持謹慎態度。所以，有些人把錢投到住房上，在某些情況下會買三四套房，但並不打算用於居住或者出租。
隨著開發商購買更多地塊以進行建設，土地銷售推高了全國經濟增長統計數據。數十位創辦房地產開發公司的企業家躋身中國億萬富翁名單。在中國足球協會超級聯賽的16家足球俱樂部中，有10家由房地產開發商全資或部分擁有。
這些房地產巨頭不僅從銀行借款，而且還從被稱為信託公司的影子銀行機構以及將儲蓄投入理財產品的個人那裡借款。在國外，它們成為國際垃圾債券市場的發行主力軍，通過提供較高收益率來吸引買家。
房地產開發商佳兆業集團控股有限公司（Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 簡稱﹕佳兆業集團）在2015年出現債務違約，但之後仍能繼續借款和擴張。兩年後，該公司斥資相當於21億美元購買了25塊土地，並在2020年斥資73億美元購地。今年夏天，佳兆業集團以8.65%的收益率發售了2億美元的短期債券。
野村估計，截至今年6月，中國開發商已積累5.2兆美元債務。野村稱，銀行貸款在開發商債務中佔比最大，達到46%；債券約佔10%，其中包括2,170億美元等值的美元債券，其中許多是垃圾級。
去年，中國決策層不再姑息遷就。2020年8月，他們推出了「三條紅線」政策，對開發商舉債加以限制。一些公司背負著短期債務，如果沒有新融資就無法償還，只得開始通過打折售樓的方式籌集資金。
有關部門嘗試通過放緩按揭貸款來抑制一些地方的需求。據國有媒體報導，已有大約12個城市實施二手房限價，以打擊炒房。
在銀行貸款等傳統融資渠道不暢的情況下，開發商轉而更加依賴期房預售。據野村統計，期房預售在開發商債務中佔比達到26%。
預售通常計入合同負債，中國恒大、碧桂園、萬科、融創中國控股有限公司（Sunac China Holdings Ltd., 1918.HK, 簡稱：融創中國）和華潤置地有限公司（China Resources Land Ltd., 1109.HK, 簡稱﹕華潤置地）等行業巨頭的資產負債表都有這一項。FactSet慧甚的數據顯示，在截至6月底的過去三年，這五家公司合同負債總計猛增42%，達到相當於3,410億美元的規模。
開發商還更多地利用其他的負債形式，而這些形式與預售一樣，嚴格來說並不歸入債務，比如延長向承包商或供應商付款的時間，這實質上等於更多地從商業夥伴那裡借錢。
