全球財經掃描：Fed內部分歧增、德敦促結束QE，美元暫受阻

Fed內部對美國通膨回升與否仍有疑慮，美元打底過程不易、美債殖利率低檔

上週五WTI自低點技術性反彈0.63%至43.01美元/桶，帶動美國能源、工業類股上漲，部分抵銷金融股跌勢，惟Dow Jones仍連收跌4個交易日至21394.76點，而美元指數進一步走低至97.264，美10年債殖利率則大致停留波段低點2.1423%，主因Fed內部對於美國通膨是否疲弱看法及下次是否暫停升息存有分歧。其中，St. Louis總裁Bullard(Non-Voting)認為Fed應暫緩升息，直到通膨率確實向2%目標回升，然Cleveland總裁Mester(Non-Voting)則認為近期通膨疲軟只是暫時現象，因此不應推遲今年的下一次升息。我們預估由於Fed主席Yellen、副主席Fischer及New York Fed總裁Dudley均尚未釋出暫停下次升息的訊號，因此9月仍有升息可能，而4Q或將展開縮表，可望支撐下半年美國雙率。整體展望，本週2Q即將結束，進入3Q，除Fed緊縮政策外，市場將關注德總理大選(9/24)、Trump稅改進程及美債務上限提高問題，週末美國眾議院預算委員會的民主黨議員Yarmuth表示，國會兩黨正透過協商以在8月前調高債務上限，但此前還有醫保、稅改等立法，過程中或難免對股市有所衝擊。

魏德曼稱ECB或開始討論結束QE、德拉吉稱通膨增速緩意味維持貨幣政策

ECB管委Weidmann(魏德曼)稱ECB不應進一步修改購債計畫的重要參數，該態度反映其不贊成延長今年底到期的購債計畫，因根據該行數據推估，德央行與ECB於5月購買的德債平均期限僅為4年，創購債計畫2015/3推出以來最低，透露可供大規模刺激計畫購買長期德債稀缺，迫使德國央行與ECB不得不購買短期債券以完成每月購債指標，因此若要延長QE計畫，該計畫則很難避免面臨重新規劃設計等挑戰。此外Weidmann並表示隨經濟增長和通膨朝正確方向運行，ECB或將開始討論結束QE，加上Draghi上週參加歐洲理事會議時重申，通膨增長緩慢意味ECB將維持當前貨幣政策，評估ECB未來將以「先停止QE、後上調利率」決策的步伐朝退出寬鬆邁進，不過在ECB下調通膨預估狀況下，反映短期內ECB應仍無放棄低利率政策的空間。

中國購匯壓力增、5月實際呈資金流出，官方或將政策重心轉向引導資金流入

中國5月外匯存底連4個月增長，且銀行代客結售匯逆差、外匯佔款降幅皆縮窄，但涉外收付逆差進一步擴大至1501億人民幣，創半年來新高，顯示以人民幣形式流出的規模增加，市場普遍估算5月資金流出規模實際上達到200億美元左右，整體趨勢出現溫和反彈、亦即購匯壓力上升，後續逢暑假旅遊旺季、居民購匯將再增加。而自人民幣大幅貶值以來，官方已防堵了資金外流的多數管道，未來或將政策重心更多轉向引導資金流入，包括MSCI納入A股、債券通等，藉此尋求跨境資金流動平衡。 （相關報導： 風評：金管會看出金融監理的問題與不足了嗎？ ｜ 更多文章 ）

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