風評:沒有最糟、只有更糟─下修中的經濟

2020-06-11 07:20

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新冠肺炎重創全球經濟,巴西是全球最嚴重的國家之一,世銀預測今年巴西經濟衰退8%。(AP)

新冠肺炎重創全球經濟,巴西是全球最嚴重的國家之一,世銀預測今年巴西經濟衰退8%。(AP)

世界銀行本周公布了一個一甲子以來最差的經濟預測報告,接著國際貨幣基金月底前要更新的預測,則已先預告「不排除再下修」,顯然全球經濟情勢還是處於「沒有最糟、只有更糟」的局面,現在只能期待第3季可出現明顯止跌回升局面。

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世銀周一公布最新的經濟報告,預測今年全球經濟將衰退5.2%,是戰後最嚴重的衰退;不僅先進國家衰退高達7%,連新興經濟體也萎縮2.5%,是 1960 年有統計以來首度衰退。此外,這也是多年來少見各大經濟體都衰退的情況,如美國和日本 GDP 都萎縮 6.1%,歐元區衰減 9.1%,印度下滑 3.2%,巴西收縮 8%,只有中國維持1%的微幅成長。

相較4月時IMF預測全球衰退3%的報告,世銀的預測已根據經濟實際情況更新下修,當時IMF預測3%的衰退曾震驚各界,現在來看顯然還是低估,IMF在月底前要公布「更新版本」,總裁喬治艾娃已先對外界「打預防針」,警告說「很可能再下修」。

這次新冠肺炎疫情以前所未見的方式重擊全球經濟,1月下旬中國武漢宣布「封城」時,被視為匪夷所思的激烈手段,「壯夫不為」,歐美先進國家更認為只有集權的中國才會搞出這種手段。誰都沒想到,3月疫情擴散到歐美後,封城只是「小CASE」了,「鎖國」才是正道。

當封城、封州、鎖國成為普遍手段,有些地方封鎖的時間超過2、3個月,既然民眾連出門都受限,更別談出遊、出國了,全部生產活動進入停滯甚至停擺,經濟處於窒息狀態。這就是為什麼各國都單季都會出現大蕭條(甚至有紀錄以來)最大幅度的衰退。

如果從已經公布的第1季經濟成長率看,確實已是慘不忍睹:中國衰退6.8%、美國衰退4.8%、歐洲衰退3.8%、香港衰退8.9%。但除了中國算是已控制疫情、實現V型復甦,因此第2季經濟表現會比首季好以外,歐美國家進入封城階段在3月下旬後,因此經濟最糟糕的時間會是第2季,預估歐美國家第2季的衰退數字都在兩位數,美國甚至可能衰退25%。

因此,世銀公布下修到全球衰退5.2%的預測,其實就是考慮到第2季的因素,IMF將再下修預測值,同樣是因第2季超乎預期的衰退所致。

未來最值得觀察的就是疫情何時緩和、經濟何時及如何復甦。歐美國家近期已逐漸放鬆管制、希望重新啟動經濟,但效果如何必須再觀察,特別是疫情期間出現龐大的失業人口─例如美國增加領取失業救濟金人數增加超過4100萬人,重新回到工作崗位的速度,對經濟走勢影響甚鉅。如果疫情與封鎖情勢能在本月大幅減緩,全球經濟衰退幅度可望縮小;如果疫情持續更久、或是年底前疫情捲土重來導致封城再起,依照世銀預測,這種最糟糕的情況會讓全球經濟萎縮達8%。

至於台灣,則是正負因素交夾;台灣因防疫成功,經濟受到的衝擊相對輕微,甚至仍能保持正成長,但不能忽視的是全球的經濟衰退,遲早一定會傳遞到島內,從國內出口跌入衰退、無薪假人數增加等數據來看,陰霾也逐漸接近,如果歐美景氣不能儘快恢復,出口恐怕仍要持續在零成長與衰退之間。

但值得慶幸的是國內連續超過2個月未出現本土病例,開始放鬆管制、解禁,暑假旅遊旺季接近,疫情才過讓出國觀光顯得如此不切實際,各大金控又撒錢挺國旅,因此可預期國內觀光旅遊可拉出長紅─事實上在疫情緩和後,先前重挫的各項消費服務業(餐飲、零售、百貨、國旅等)已恢復人氣。不過,那些作國外觀光客生意的產業與企業,恐怕還會有一段苦日子,至於作陸客生意者,很可能好日子永遠不回來了。整體而言,下半年國內經濟,恐怕要從靠出口變成靠內需,才能支撐住景氣。

國際機構的下修預測值,根據的是經濟現況作預測進而決定上調或下修,因此嚴格來講,其數字雖然是預測值卻有「落後指標」的成份,但持續下修顯示的也是景氣現況尚未出現改善,更值得注意的是疫情是否接著會重創新興經濟體。希望下波公布新預測值時能看到曙光,如果再持續下修,台灣也難保正成長。

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