高收債進場點浮現?法人:看這3指標

2020-06-02 19:33

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法人表示,高收債信用利差已領先違約率走揚,從危機入市的角度來看,中長期進場點已經浮現。(資料照,林瑞慶攝)

法人表示,高收債信用利差已領先違約率走揚,從危機入市的角度來看,中長期進場點已經浮現。(資料照,林瑞慶攝)

全球央行聯手救市、產油國同意減產,帶動資金近期重回高收益債券市場懷抱。規模最大的iShare iBoxx高收債ETF 5月規模大增43億美元,創歷年單月最大增長紀錄。法人表示,高收債信用利差已領先違約率走揚,從危機入市的角度來看,中長期進場點已經浮現。

第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示,高收債先前受到新冠肺炎(武漢肺炎)疫情擴大、國際油價崩跌的影響,資金大幅流出,但隨著美國聯準會(Fed)祭出無上限的量化寬鬆措施,同時收購公司債動作後,緩解資金外逃壓力,並重回高收債市場懷抱,帶動高收債資產價格大幅反彈。

根據彭博(Bloomberg)資料顯示,彭博巴克萊全球高收債指數自3月23日波段低點至今,累計反彈18.3%,收復7成左右的跌幅。而全球規模最大的iShare iBoxx高收債ETF,規模也連續3個月回升,累計增加近115億美元(約新台幣3441億7741萬元)。

iShare iBoxx高收債ETF規模增減(億美元)。(資料來源:Bloomberg,統計到2020/5/31)
iShare iBoxx高收債ETF規模增減(億美元)。(資料來源:Bloomberg,統計到2020/5/31)

呂彥慧表示,雖然不少投資人仍舊擔心,未來美國能源債違約率將大幅飆高,但是從3大指標觀察,高收債市場最壞情況或許已經結束,有望在第2季落底。對於積極型投資人來說,短期回檔震盪,提供中長期危機入市的進場點。

首先,聯準會這次超前部署,在危機擴大之前,即宣布「量化寬鬆」無上限,而且首度購買公司債,提供強力的政策支持。從最近美元指數自100以上高檔回落,及股、債市反應顯示,金融環境緊縮狀況已經和緩。

二是俄羅斯與產油國達成減產協議,以及亞洲、歐美多國疫情有解,供需情況正出現改善,帶動油價自每桶20美元低點反彈,現在已回到35美元以上。

三是全球高收債利差從1192個基本點,回落到目前的699個基本點,以長期利差與違約率關係顯示,未來違約率有機會從6%以上的預估值,回落到3.5%左右,往2.9%的長期平均違約率向下靠攏,轉機可期。

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