投資組合簡單說就像吃熱炒!分散風險之外還能什麼都來一點!

2020-02-17 09:00

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但這邊的計算跟投組報酬有些許不同,無法由個別資產的變異數直接加權計算。假設我們的投組有兩檔ETF,資料如下,如何計算投組的報酬率變異數呢?

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(共變異數)

把甲乙兩個股票組合起來的投資組合,變異數要怎麼計算?

多角化與風險分散

風險分散的道理,即是「不要將雞蛋放在同一個籃子裡」。透過多角化的投資方式,就能投資組合的風險分散掉。不過分散的效果,還要看組合內的個別資產的相關係數而定。

相關係數越高,分散的效果越差; 相關係數越低、甚至是負的,分散的效果越好。

當相關係數=1時,投資組合標準差是個別資產標準差的加權平均,無風險分散效果。當相關係數介於+1與-1之間,投資組合標準差小於個別資產標準差的加權平均,有風險分散的效果。當相關係數=-1,風險分散效果最好。

(延伸閱讀:還在選日子進場賭輸贏?經濟學家這樣說:九成賺頭決定在資產配置!

資本市場理論
投資組合管理

市場效率與投資組合管理

市場是否具有效率,和管理投資組合的積極程度有些關係。

當市場沒有效率

當市場不是很有效率時,可能會有低估或是高估的投資標的,此時投資者本身如果具有分析的時間以及能力,可以採取積極投資策略,根據所得到的資訊進行分析,進場買賣,獲取理想的報酬。

當市場很有效率

當市場處於非常有效的情況時,市場價格會反映了所有資訊,包含內線消息。這時不論如何努力地分析、研究,都很難找出價格低估或是高估的投資標的。很難找出,就很難從市場中賺取超額報酬。此時,可以想想當再怎麼努力尋找資訊進行分析都無法賺取超額報酬,那不如採取較省時省力的被動投資策略。

主動式(積極)投資組合管理介紹

主動式投資的兩大重點分別為「擇時」、以及「選股」。

擇時(Market Timing)

擇時,是預估或是判斷市場,已掌握進場或是出場的時機,來挑整投資組合,達成最佳的資產配置。簡單講就是找最佳時機。當判斷處於多頭行情時,為了增加報酬,會出售貝他係數(β)較小的股票,將資金轉入貝他係數(β)較大的股票。

貝他係數(β)越大,受市場影響越大。

多頭市場時,可降低現金權益比例(Cash/Equity Ratio),因市場行情即將上漲,應該降低閒置資金的比例。反之當空頭市場時,要提高現金權益比,以減少投資損失。

如果不具有擇時的能力,利用定期定額投資法,就能避開錯誤擇時的風險。

選股策略

選股的基本原則是挑有上漲潛力、或是目前價格被低估的目標。簡單講是找好標的。由上而下選股法,是要挑對類別、產業,當產業有前景,即使績效低的公司仍賺錢。在選股方面,要避免選擇太多性質類似的個股,因為這樣無法降低投資風險。當發現有利、不利消息時,調整持股可以賺取享有因題的上漲,降低可能下跌股票的比重。小型股成長潛力較佳,適合能承受風險,以及希望能賺取較高報酬的投資人。大型股獲利穩定,股價較不具爆發性,適合穩健型投資人。

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