聯準會12月會升息嗎？阮慕驊估升息1碼機率60%：發生「2情況」可能叫停

美國聯準會（Fed）將在12月8日至9日舉行利率決策會議，市場關注聯準會是否升息？對此，財經專家阮慕驊10日於節目《聽，阮大哥的！》分析，油價、股市已經幫聯準會做了降溫的工作。

阮慕驊表示，美股從10月高點下跌，直至11月5日，總市值下跌5.7%，約減少5.7兆美元。5.7兆美元約為台灣1年國內生產毛額（GDP）的6倍多。「股市的下跌，也能被看成一種升息。」

阮慕驊解釋，升息的意思，就是「把錢變貴」，因此房貸、車貸的利息會變高，民眾消費因此減少，導致經濟降溫。至於股市大跌，也是讓帳戶資產大減，同樣使得民眾消費減少，經濟也會降溫。

對此，阮慕驊估算，本次美股大跌，約等於聯準會升息1.52碼。根據過往研究，美國人股票每減少1美元，1年便會少消費3美分，換算下來，本次美股大跌將導致美國人1年少花1100億美元，約為美國GDP的0.35%；而聯準會研究也顯示，每升息1碼，1年後GDP約少0.15%至0.25%。也就是說，美國人1年少花1100億美元，就像聯準會多升了1.5至2碼。

但阮慕驊也澄清，這樣的計算「可能算多，也可能算少」。算多的部分是，本次股災集中於科技股，持有者多為高收入族群，消費習慣難以改變。不只如此，財富效應也需1至2年發酵，股價漲回來就消失了；最後，美股近期也回彈，效果可能消失。

在可能算少的部分，阮慕驊說，恐慌指數近期升至28，導致企業發債、投資轉趨保守；除此之外，對沖基金也大幅降槓桿，借錢投資的資金在收縮。而且，這份計算僅包含股票，沒計算到信用、美元。

除了美股現況，阮慕驊也拿出美國10月非農就業統計，資料顯示，美國新增16.5萬個工作；失業率也降了0.1%，來到4.1%。時間拉長來看，美國近3個月就業明顯轉穩，平均增加13.7萬；失業率也持續下行，代表美國人更容易找到工作。

但阮慕驊也說，美國就業數據依舊存有問題。首先，若將兼職人口算入，則失業率將有7.9%；「非自願兼職」的人口也明顯增加33.9萬人。除此之外，美國平均失業時間也有27.1周，時薪成長也放緩至3.1%。這些現象，代表美國工作數量增加，但品質、穩定度還是不夠。

最後，阮慕驊分析聯準會是否升息。當前美國通膨還沒到聯準會設定的2%目標，整體物價更受油價大漲影響。當前市場也有約75%的交易員認為，聯準會將升1碼，利率達到4.25%。阮慕驊將市場支持升息與否，各列4個理由。

在支持升息部分，阮慕驊列出4點，分別是「非農就業強」、「失業率低」、「通膨仍在2%以上」和「聯準會紀錄已暗示年底升息」。不支持的部分，則是「股災蒸發5.7兆，等於1.5碼」、「油價下跌」、「時薪成長放緩」和「就業裂縫浮現」。

對此，阮慕驊估計聯準會升息1碼的機率為60%。但在美國、伊朗達成協議機會增加以及油價回落、股市大跌的情況下，聯準會也有可能出人意表地宣布不升息。「近期油價、股市下跌，其實已經幫聯準會做了降溫的工作。」

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