華邦電Q3 EPS 7.58元、毛利率70.6%！陳沛銘：明年記憶體供應恐更吃緊

記憶體漲價效應持續反映在獲利上。華邦電（2344）3日公布第三季營收823.31億元、每股盈餘（EPS）7.58元，合併毛利率升至70.6%，前三季EPS達15.32元。面對市場關注漲勢還能延續多久，總經理陳沛銘表示，第四季合約價格仍有調升空間，業界普遍預期2027年供給將比今年更緊，但非AI消費性市場已出現需求修正，後續成長仍須區分應用領域觀察。

華邦電第三季營收較第二季增加37.6%，較去年同期增加278.2%；歸屬母公司淨利354.22億元，季增45.7%、年增1103.5%。單季營業利益437.84億元，營業利益率53.2%，較第二季的48.4%進一步提升，顯示價格與產品組合變化持續推升本業獲利。

執行副總經理范祥雲說明，記憶體已成為帶動合併報表變化的主要來源。第三季客製化記憶體事業（CMS）占合併營收約58%，Flash約占32%，邏輯IC約占9%；若單獨觀察記憶體事業，第三季營收742.84億元，毛利率達73.9%，營業利益率59.8%，產能利用率接近百分之百。

這波營收增長，關鍵在於售價及產品組合，而非出貨量同步大增。依華邦電簡報，第三季CMS營收季增50%，位元出貨量卻較上季減少高個位數百分比，美元計價的混合平均售價則增加近60%。Flash營收季增34%，位元出貨量大致持平，混合平均售價增加低三十位數百分比。

陳沛銘表示，公司須為長期供應協議（LTA）客戶保留後續成長所需的供貨能力，同時透過製程轉換與產品組合調整，提高既有產能的效益。CMS目前仍以20奈米為主要成長來源，反映DDR4、LPDDR4需求強勁；16奈米已開始放量，預期2027年帶來更顯著營收貢獻。

Flash方面，高容量NOR Flash需求維持吃緊，24奈米製程營收貢獻逐步增加。公司表示，高容量NOR Flash的營收與出貨占比均創新高，AI伺服器、車用及其他AI相關應用，成為後續觀察重點。

從記憶體應用別來看，第三季通訊電子營收季增55%，占記憶體營收31%；電腦應用營收季增66%，占比由第二季15%提升至17%。陳沛銘解釋，通訊類別不只涵蓋傳統網通，也包括伺服器機櫃內的交換器及網路基礎設施，AI投資因此會反映在不同應用分類之中。

展望第四季，華邦電認為CMS合約價格仍有進一步上漲潛力，但陳沛銘提醒，各客戶合約到期時間不同，調價反映速度也不一致，不能直接以第三季漲幅推估下一季。他在問答中形容目前價格位置：「DRAM算高，你說會不會再漲？很難預測，但我覺得不會跌。」至於Flash，他認為高容量產品仍有價格調整空間。

對2027年供需，陳沛銘表示，業界普遍認為供應將比2026年更緊。華邦電明年將聚焦DDR4、LPDDR4系列，同時持續支援DDR3長期客戶。他指出，車用與工業產品導入記憶體後，不容易任意更換規格，穩定供貨對這些客戶的重要性，往往高於短期採購價格。

不過，記憶體產業的強勁表現，並不代表所有終端市場同步升溫。陳沛銘表示，部分消費性客戶反映第四季需求不如前三季，手機、PC及家用產品也受到記憶體成本上升影響；相較之下，AI相關需求仍強，公司可將部分供貨能力轉向需求較明確的應用。

獲利增加也改善華邦電的資金狀況。第三季營業活動現金流458.68億元，扣除資本支出後，自由現金流達299.20億元，高於第二季181.34億元；季底每股淨值升至46.04元。對華邦電而言，接下來的重點，是在既有產能接近滿載之際，透過製程升級、產品調整及長約安排，將價格上升轉化為較具延續性的營運成果。