旺宏Q3營收、獲利雙攀歷史高峰！吳敏求：產能重押資料中心與太空，eMMC NAND明年放量

記憶體需求升溫，旺宏（2337）第三季營收、獲利同步寫下歷史新高，毛利率也首度站上七成。不過，產能有限仍是公司短期成長的主要限制。董事長吳敏求在法說會上直言，目前營收成長主要來自價格提升，新增產能將優先投入eMMC NAND與NAND，應用則聚焦資料中心、太空通訊及醫療等市場；公司預期3D NAND明年營收貢獻將顯著成長。

旺宏27日公布2026年第三季財報，合併營收242.37億元，季增27%、年增195%；營業毛利170.86億元，毛利率70.5%；營業利益129.32億元，營業利益率53.4%；稅後淨利109.51億元，單季每股盈餘5.52元。吳敏求表示，第三季是旺宏成立以來「最好的一個季度成績」。

累計前三季，旺宏營收538億元，較去年同期成長155%，已超過公司過去歷年全年營收；前三季稅後淨利204.66億元，每股盈餘10.34元。財務長葉沛甫指出，第三季毛利率較第二季的64.4%增加，營業利益季增44.4%，稅後淨利也較前一季成長42%。

獲利改善也反映在現金流。旺宏第三季營運現金流為133.92億元，自由現金流約90億元，季末約當現金295億元，較上半年增加。葉沛甫表示，現金增加主要來自營運獲利，手頭資金充裕，目前沒有急於額外籌資的需求。

產品結構上，第三季NAND營收占比約47%，季增39%、年增768%；NOR占比約46%，季增21%、年增158%。ROM營收占比約5%，因公司將資源轉往其他產品而逐步淡出。旺宏表示，eMMC NAND推出後成長快速，已與NOR共同成為公司營運重心。

然而，需求增加並不代表旺宏能立即擴大出貨。吳敏求表示，公司產能有限，短期營收成長主要來自價格提升，「現在所有的成長都是透過價格提升來實現。」他也指出，旺宏不會增加NOR Flash產能，新增產能將轉向eMMC NAND及NAND。

這也反映在NOR出貨量變化上。針對NOR Flash出貨量季減，吳敏求表示，並非需求放緩，而是公司將部分有限產能轉往NAND。資料中心對高密度NOR的需求持續增加，車用市場仍是重要應用；在產能受限下，旺宏必須在不同產品與客戶間做取捨。

吳敏求將資料中心、太空通訊與醫療列為旺宏看好的應用市場。他表示，資料中心逐漸需要更高密度NOR，規格朝512Mb、1Gb甚至2Gb發展；太空通訊則因應用範圍擴大，已有多家公司尋求合作。旺宏也長期耕耘工業、車用與醫療等市場，將依據應用價值及客戶合作關係配置產能。

由於半導體生產週期約需5至6個月，產能不能隨市場短期變化頻繁調整。吳敏求表示，公司會優先支持對長期發展有利的應用與客戶，無法滿足所有客戶的需求，也不會單純以出貨量作為配置資源的唯一標準。 （相關報導： 助攻High-NA EUV新材料驗證！汎銓攜手國研院布局「類 FAB」技術，盼縮短先進製程試產週期 ｜ 更多文章 ）

旺宏預計明年以96層產品作為eMMC NAND主力，並逐步精簡製程。投資人關係主管張泰德表示，96層產品良率良好，獲利能力優於現有2D產品。吳敏求則預期，3D NAND明年營收貢獻將顯著成長；大型業者淡出部分低密度NAND市場，也讓旺宏有機會承接需求，但公司仍受限於產能，無法接下所有客戶訂單。

產能擴充方面，旺宏今年初規劃投資220億元，董事會後續核准158億元。吳敏求表示，第一階段設備已開始進場，經過安裝及認證後，預計明年下半年開始量產；後續設備可能延至明年下半年或年底安裝，相關產能貢獻可能落在2028年。也就是說，公司預期明年NAND營收成長，並不等同於新產能明年初就全面開出，產品組合與產能增加的效益仍須分開觀察。

除了NAND，旺宏也持續推進3D NOR。吳敏求表示，3D NOR新設計已於今年10月推出，預計一至兩年內推出高密度2Gb、4Gb產品，並規劃於11月初展示demo board。新設計除了支援更高密度，也將提供2D NOR無法做到的功能；但他坦言，3D NOR對品質要求嚴格，公司仍須持續克服製程與量產上的挑戰。

對於價格與合約，吳敏求表示，產品能否調價仍取決於公司能否提供客戶有價值的解決方案；若產品有助客戶發展，客戶才可能接受價格提升。他並指出，目前旺宏尚未與任何公司簽訂長期合約，只有在合約條件公平、對雙方及客戶都有利時，才會考慮簽約。 （相關報導： 助攻High-NA EUV新材料驗證！汎銓攜手國研院布局「類 FAB」技術，盼縮短先進製程試產週期 ｜ 更多文章 ）

法說會尾聲，吳敏求談到旺宏的經營哲學時表示，公司規模無法與三星、SK海力士、美光等大廠正面競爭，因此要透過產品差異化，找到自己的位置。他以「護人神山」形容旺宏的方向：「國內有護國神山，但我們做不到，因此我們就好好做護人神山。」他所指的是讓產品用在合適的地方，醫療就是其中一項應用。對旺宏而言，經營策略不是追逐市場熱門題材，而是持續投入自己看好的利基市場。