Anthropic下月掛牌能拉抬美股?阮慕驊揭逾800億虧損真相:幾乎都不是現金

2026-10-27 20:30
美國人工智慧(AI)公司Anthropic昨(26)日公布募股計畫預計下月中在那斯達克(Nasdaq)掛牌。(資料照,美聯社)
美國人工智慧(AI)公司Anthropic昨(26)日公布募股計畫預計下月中在那斯達克(Nasdaq)掛牌。(資料照,美聯社)

美國人工智慧(AI)公司Anthropic昨(26)日公布募股計畫,預計下月中在那斯達克(Nasdaq)掛牌。對此,財經專家阮慕驊今日於節目《聽,阮大哥的!》分析,Anthropic虧損「嚇人」,但幾乎都不是現金。

Anthropic虧損807億是「會計遊戲」?阮慕驊:營運虧損不到1%​

阮慕驊表示,根據公開募股文件,Anthropic第2季(Q2)利益率增長8%;帳上巨額虧損幾乎都是非現金。除此之外,Anthropic的固定承諾約為8,300億美元,比路透社(Reuters)先前報導的5,180億元多了6成。

回顧Anthropic上市過程,阮慕驊說道,該公司於6月1日開始上市過程,並以機密形式將申請文件草稿交予美國證券交易委員會(SEC)。而在9月底,路透社取得文件草稿,並揭露Anthropic固定承諾為5,180億美元。直到26日,公開版募股申請文件正是上傳至SEC平台,並預計在那斯達克掛牌,代碼為「ANT」。

營收暴增13倍!Q2賺進9.74億美元、現金流轉正為39億美元

分析該文件重點,阮慕驊指出,Anthropic稱今年第1季營收高達47.3億美元,超越2025年全年營收。到了第2季,營收更高達115.6億美元,較前1季多了1倍以上。至於第3季營收,在文件內留空,但公司先前表示約168億美元。根據文件,該公司上半年營業現金流已轉正,為39億美元。「本業開始自己生錢,這是個好現象。」

對於Anthropic虧損,阮慕驊認為,儘管數目「嚇人」,但幾乎不是現金。該公司2025年淨損420億美元,今年上半年淨損807億美元,但幾乎都是非現金會計費用。他解釋,2025年的公允價值為343億美元,今年則是724億美元,以及88億美元的可轉換協議費用;上半年的非現金費用大於淨損,因此Anthropic有利息收入。

阮慕驊續指,該公司算力固定承諾為8,300億美元,這是文件的一大重點。其中,雲端採購承諾2,656億、博通TPU租約1,612億、其他未起租租約1,602億美元、6月新簽算力租約2,450億美元。8,300億美元是年化營收的13倍之多。

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