「非洲手機之王」上市遇亂流！傳音首日重挫逾7%，記憶體暴漲讓投資人擔憂獲利

素有「非洲之王」美譽的中國手機製造商傳音（Transsion Holdings），15日正式在香港掛牌上市（IPO），沒想到發行第一天就開低走低，股價迅速重挫超過7%。

這家總部位於深圳的電子企業，主要以新興市場為目標開發智慧型手機，旗下擁有三大品牌：定位中高階市場的Tecno、吸引年輕消費群體的Infinix，以及主打性價比的itel。其中在主打性價比的itel旗下，許多機型售價都低於100美元（約新台幣3150元），並主打超大電池容量吸引第三世界消費者購買。

傳音此番前往香港掛牌上市，以每股35.30港幣（約新台幣145元）價格，出售8660萬股，成功籌集約31億港幣（約新台幣127億元）。該公司計畫將40%募集資金，轉投資在人工智慧（AI）相關技術研發，另外30%用於市場行銷，剩餘資金則投入行動網路服務與其他營運用途。

根據出貨量計算，傳音目前掌握非洲大陸智慧型手機市場超過50%的市占率。傳音更是最早開始研發，針對深色膚色相機美顏技術的製造商之一，推出專為非洲消費者量身打造的美顏模式與閃光燈演算法，讓自家手機除了以低價搶市占率外，還能符合在地需求，讓傳音能夠在非洲多國稱霸至今。

傳音控股是由中國企業家竺兆江（英文名George Zhu）在2013年創立，在擴展至其他新興市場前，他們長時間全神貫注深耕非洲市場。竺兆江在上市儀式表示，「我們起步於非洲，能在香港上市是我們產業發展的重要里程碑，也是連接國際資本市場的新起點。展望未來，我們將保持敬畏與專注，堅持長期主義，持續深化在地深耕與技術創新。」

事實上，傳音早在2019年就在上海證券交易所科創板掛牌，不過他們在滬股的股價一樣不樂觀，自年初以來累計下跌25%。

傳音選在這個時間赴港上市，適逢資本市場對AI概念股熱情高漲，卻對傳統消費驅動型企業反應冷淡之際。無獨有偶，上個月在香港備受矚目上市的快時尚巨頭希音（Shein），第一天掛牌就面臨重挫10%。匿名投資人指出，傳音股價表現並不令人意外，因為近期港股整體投資氛圍持續低迷。香港恒生指數2026年以來，累計下跌超過8%，而恒生科技指數自8月以來也下修15%。

「憑藉其堅實的根基，我們依然看好傳音的未來發展。除了非洲，他們還有龐大的新興市場等待開發，而且傳音採用的商業模式，並不易被競爭對手複製。」

從實際數據分析，傳音的營收主要來自非洲與亞太新興市場，兩者各佔總營收約38%。傳音在招股書中也給出承諾，他們將在持續鞏固非洲市場優勢的同時，加速拓展其他新興市場。 （相關報導： 蘋果、三星都被它打趴！在中國沒賣過1支手機的中國品牌 台灣助攻稱霸非洲市場的「傳音」 ｜ 更多文章 ）

然而，作為主打價格敏感市場的業者，傳音也無法迴避記憶體成本暴漲的挑戰。該公司在2026年前四個月，智慧型手機總出貨量對比去年減少3%。而在毛利率承壓、功能手機價格下滑，加上公司逐漸轉向毛利率較低的家電業務影響，傳音2025年淨利近乎呈現腰斬，下降至26億人民幣（約新台幣122.4億元）。