受美股全面下跌影響，台股今（8）日開低走低，指數終場下跌492點、0.99%，收在49313點。而財經專家阮慕驊提到，現在有很多投資人心裡卡著一個問題，就是6月掛牌的那批台股ETF，怎麼一上市就破發？現在有的回來了、有的還在水面下，這中間到底差在哪裡？對此他以00407A為例，直言「站回10元是第一關，跑贏大盤才是真功夫。」
阮慕驊表示，先把時間軸拉回去，主動凱基台灣（00407A）在6月24日掛牌當天，台股因科技股獲利了結賣壓重挫逾千點，這檔ETF也跟著開低、跌破10元發行價，「說實在的，這不是經理人的問題，是時點的問題，在高檔震盪的時候掛牌，就像颱風天開店，客人再多也得先挨幾陣風雨。」後來7月又一波大跌，整批新兵都在10元以下待了好一段時間。
主動式ETF從破發站回10元 背後代表什麼訊息？
阮慕驊指出，6月掛牌的主動台股ETF共四檔：00404A、00405A（皆6月9日）、00406A（6月11日）和00407A（6月24日）；到10月初，只剩00405A還沒站回10元。
阮慕驊分析，但站回10元本身不是勝利，只是「回到起跑線」，真正要問的是，它憑什麼回來？他的看法是原因跟「市場轉變」有關。7月大跌之後，台股的主線還是科技沒有變，但遊戲規則變了，過去是「有AI題材就漲」，現在是「有訂單、有營收、有報價、有財報才漲」，市場從題材行情，進入基本面驗證行情。
00407A為何能成功回血？持股選到強勢好方向
阮慕驊提到，而00407A主動凱基台灣（不配息），在10月5日收10.71元，創掛牌新高，從低點7.57元起算累計漲約41%，以10元發行價計算約+7%，當天是4檔中價格最高的。
阮慕驊說，00407A的持股，從台積電、聯發科到奇鋐、欣興、台光電、創意、緯穎、台燿、健策、貿聯-KY，領域涵蓋晶圓代工、ASIC、散熱、PCB／CCL、高速傳輸、AI伺服器。
阮慕驊表示，這些正是9月以來資金輪動的方向；9月PMI新增出口訂單指數升到59.5，廠商也點名CCL高階材料、先進半導體需求穩健，這是總經面在背書。「所以它不只是價格修復，而是持股剛好對上市場的強勢產業。這是它目前最大的優勢。」
00407A還有未爆彈？阮慕驊示警3點
阮慕驊也示警，但客觀來說，00407A還有3件事要放在心上：
產業集中度高：持股幾乎都押在AI硬體鏈，順風時是加速器，逆風時就是放大器。哪天AI資本支出預期轉弱，或是PCB、散熱族群估值修正，它的回檔幅度不會比大盤小。
費用不便宜：經理費每年0.75%、保管費0.035%，比市值型ETF高出一截。主動ETF收這個錢，就有義務長期打敗大盤，不是打敗同批的兄弟就好；所以比較基準不能只看同期主動ETF，還要拿0050、009816這類市值型放在一起看。
時間太短：3個多月的績效，說明不了經理人的能力。他常說，主動基金要看的是走過一個完整的多空循環，換手時有沒有換對，跌的時候有沒有守住。
00407A不配息 利弊怎取捨？
阮慕驊指出，00407A是主動台股ETF裡少數不配息的設計，資本利得再投入、時間複利，對累積資產階段、所得稅率高的族群確實友善。但如果你需要現金流，就得自己賣股換現，這是設計上的取捨，不是缺點。
阮慕驊分析，00407A目前的表現，說明了一件事：「同樣在高點掛牌，選股方向決定修復速度」。它的持股對上了市場的強勢產業，這是事實。但接下來的考驗更重要，這些成分股能不能繼續用營收、接單和財報撐住股價？
阮慕驊強調，「站回10元是第一關，跑贏大盤才是真功夫。」投資人可以把它視為參與AI硬體鏈的一個工具，但要清楚它的波動屬性，也要給它時間證明自己。
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