NVIDIA（NASDAQ：NVDA）斥資35億美元、折合約新台幣1,078億元，認購聯發科技（2454）發行的海外可轉換公司債，因NVIDIA近年持續投資AI產業鏈，市場也關注此案是否涉及資金間接回流、創造自身產品需求的「循環融資」。NVIDIA創辦人暨執行長黃仁勳接受Bloomberg採訪時正面否認，強調聯發科與NVIDIA各自經營獨立業務，雙方正在執行的合作藍圖更不是一、兩年，而是長達十年。
「這不是循環融資，因為很明顯地，他們做自己的生意，我們也做自己的生意。」黃仁勳表示，聯發科本身已是一家獲利能力強、經營成功的公司，也是全球重要的系統單晶片（SoC）供應商，因此NVIDIA此次投資的對象，是具有獨立業務及獲利基礎的科技合作夥伴。
聯發科不是拿NVIDIA資金回頭買GPU
聯發科此次海外可轉債發行總額達39億美元、折合逾新台幣1,200億元，創下台灣資本市場歷來最大規模。其中，NVIDIA認購35億美元，占整體發行金額約89.7%，Alphabet及其他國際投資人也參與認購。
所謂「循環融資」，通常是指供應商投資或協助客戶取得資金，客戶再利用資金採購供應商產品，使資金與營收在同一個生態系內循環。Bloomberg因此追問，NVIDIA此次投資聯發科，與市場質疑的循環融資有何不同。
黃仁勳指出，聯發科並不是單純採購NVIDIA GPU的直接客戶，而是具備SoC、客製化晶片及先進封裝能力的合作夥伴。NVIDIA與聯發科分別提供不同技術與產品，雙方合作也不是由NVIDIA出資、聯發科再回頭採購NVIDIA晶片的單向關係。
此外，可轉債兼具債券及未來轉換普通股的特性，NVIDIA須依約定條件才能轉換為聯發科股票，因此此次認購也不等同於NVIDIA已立即取得聯發科股權。
黃仁勳：認識蔡力行25年，這是最大合作案之一
黃仁勳表示，這是NVIDIA規模最大的合作關係之一，雙方將共同開發未來多個世代的邊緣AI及個人電腦晶片，聯發科SoC將透過晶粒對晶粒互連技術，與NVIDIA GPU整合。
雙方第一階段合作成果包括DGX Spark及應用於個人電腦的RTX Spark。未來合作則將擴大至新一代AI電腦、客製化XPU、機櫃級AI工廠，以及機器人、自駕車等實體AI應用。
「我認識蔡力行已經25年，這段關係建立在深厚的信任之上。」黃仁勳說，NVIDIA對雙方合作具有高度信心，因此希望透過投資聯發科，進一步展現對合作關係的重視。
黃仁勳更強調，雙方目前執行的產品藍圖「不是一、兩年，而是長達十年」，NVIDIA希望藉由這筆投資，展現看待合作的認真程度，以及對聯發科技術與執行能力的信心。
聯發科拿下XPU專案，NVIDIA網路、CPU同步受惠
這項合作並非只有聯發科受益。黃仁勳指出，現今AI工廠不只需要GPU，還涉及中央處理器（CPU）、垂直擴充與橫向擴充交換器，以及多種網路與機櫃系統。
聯發科未來若取得客製化XPU專案，客戶可進一步採用NVIDIA NVLink、Spectrum-X交換器、CPU及其他網路技術；另一方面，由於NVIDIA已進入幾乎所有主要雲端與資料中心，聯發科XPU也能透過相同架構，更快速接入既有AI基礎建設。
黃仁勳形容，這代表兩家公司展開大規模工程協同，「當他們贏得專案，我們就有機會銷售更多；當我們贏得專案，他們也有機會銷售更多。」
NVIDIA與聯發科因此不是單純的供應商與客戶關係，而是透過彼此的技術及客戶基礎，共同擴張AI市場。黃仁勳表示，他有信心這將成為NVIDIA一筆出色的投資，並帶來可觀回報。 （相關報導： NVIDIA每GW AI工廠營收機會從180億升至逾400億美元！黃仁勳：XPU只取代七種晶片之一 ｜ 更多文章 ）
不過，雙方十年合作藍圖能否轉化為實際投資收益，仍取決於客製化XPU的接單、產品量產、AI工廠部署進度，以及海外可轉債未來的轉換條件。
