家業傳承市值恐腰斬　中信銀報告揭秘「家族治理」：無形資產是關鍵

中國信託商業銀行今（24）日攜手政治大學成立「中信政大產學合作家族辦公室研究智庫」，邀請華人家族企業專家、香港中文大學榮休教授范博宏主筆，發表首篇「家族企業的家族治理」研究報告。范博宏表示，家業傳承的挑戰很大，傳承9年期間公司市值平均縮水56%，等於腰斬超過一半。

范博宏說，他的研究樣本包含將近230家在台灣、香港、新加坡擁有股票上市公司的家族企業，台灣110家占其中多數。觀察老董事長下台那一年，以及之前的5年，還有往後的3年，總共9年期間，這些家族企業所控制的上市公司市值平均縮水56%，台灣部分則是縮水45%，「我研究各式各樣企業超過30年，除了破產之外，我沒有看到比華人家族企業傳承更嚴重的挑戰了。」

范博宏說，為何家業傳承過程，價值損失這麼嚴重，主因家族企業依賴特殊的無形資產在市場上獲得成功，包括：掌門人的政商關係、掌門人和銀行的關係、掌門人是不是受到家庭的愛戴和家庭的關心、掌門人和家人是否有特殊的技藝，比方中醫或木雕......等等，還有就是掌門人的價值觀。

他表示，這些特殊的無形資產不能夠買賣，也沒有辦法請專業經理人代替，只能勉強由家族後代承接。家族後代是這些特殊無形資產的載體，不一定要聰明絕頂、不一定要有非常高的學歷或非常豐富的管理經驗，哪怕是很平庸，只要他忠實、忠誠於家族，他都可以成為上一代無形特殊資產的接班人。

新興市場仰賴各式各樣關係，不是完全市場化，因此適合家族企業生存，然而無形資產在交接的過程泰半出現損失，有必要想出解方，也就是家族治理，其包含5項元素：價值（共同的為人處世原則）、成長（自我反省與改善）、決斷（尊重並執行共同決定）、相愛（雙向對等的付出與接受）、溝通（理性客觀交流）。

「那些能夠基業長青的家族企業，都是能夠合作的家人。」范博宏說，他推動家族治理之前，要開很多的工作坊去培養企業的家族成員對上述5項元素的習慣。如果家庭未來人數會超過15個人，就有必要透過家族治理，也就是找到成本最低的方法來調和家族成員的利益衝突。

范博宏說，他希望分析出適合台灣的家族辦公室模式，及其所需任務，以與台灣有需要的家族分享。以家族憲章為例，明文規定家族成員必須做哪些事情，它不是法律文件，須靠家族成員自願自我執行，憲章裡面涵蓋各種對家人的照顧與要求，包括：養老、退休、健康、創業、醫療保障、家人關係、家族教育、接班人培養......等等，不一而足。

「家族憲章在我的經驗裡頭，絕大部分都沒有落地實踐。」范博宏說，主因企業家族的掌門人不願意改變、堅持舊的做法，掌門人的抗拒是家族憲章沒有辦法執行的重要原因。

台灣的企業家、掌門人，必須提升自己的境界，願意把身段放低、願意授權、願意讓大家來分擔他的責任，然後在大家共同合作下，能夠把事業跟家族推到下一個高峰，推到下一個20年。 （相關報導： 一個市場，兩個世界！台股衝上全球第5，超過千家企業卻面臨市值、獲利衰退危機 ｜ 更多文章 ）

推進家族治理的過程，掌門人還有家族的核心人士，要不斷地鼓勵家族成員避免半途而廢，「半途而廢是常常看到的」。還有，家族憲章必須量身定制，有很多不能實踐的家族憲章，因為它不合這個家族的情況，它只是會計師或律師給他們一個範本改改名字而已。家族憲章必須按照自己家庭跟事業的狀況，由全家人一起討論，共同同意簽字才有可能去自我執行。

范博宏給台灣的高資產家族三個建議：第一、專注於無形財富的傳承，有形財富是無形財富的結果，無形財富愈分愈多，有形財富愈分愈少，這是千古不變的定律，所以要聚焦無形財富。

第二、家族治理跟公司治理要從掌門人獨攬大權的模式，這種創業階段的模式、第一代的模式，轉型成雙邊規劃、制度化的模式，用制度化的治理來代替個人的治理。

第三、掌門人的領導心態要從恐懼抓權、擔心事情做不好、擔心家庭會散，所以緊緊抓著權力。要從前述常見的心理，轉變成放空自我、樂意授權，鼓勵大家去遵守家族憲章。

「中信政大產學合作家族辦公室研究智庫」啟動儀式暨發布茶會今日下午舉行，中國信託銀行個人金融執行長楊淑惠表示，隨著台灣高資產家族面臨世代交替與治理複雜等挑戰，相較於財富移轉，更重要的在於價值、制度與家族共識的傳承，此次攜手政大成立產學合作家族辦公室研究智庫，盼藉由跨界合作的宏觀視角，以家族治理為起點，延伸探討傳承接班、資產配置與企業永續等面向所創造的價值，協助高資產家族實現跨世代傳承與長期影響力。 （相關報導： 一個市場，兩個世界！台股衝上全球第5，超過千家企業卻面臨市值、獲利衰退危機 ｜ 更多文章 ）

「家族企業的家族治理」研究報告的完整內容，可至下列網址下載：https://ctbc.tw/hqMhax 。