三星、海力士神話現危機？分析師驚爆「記憶體行業糟透了」：AI救命丸被高估

OpenAI自2022年底推出大型語言模型ChatGPT後，生成式人工智慧（AI）能力突飛猛進，使全球高頻寬記憶體（HBM）需求暴增，隨著三星、美光等大廠戰略轉向，消費級記憶體產能受到排擠，市價劇烈波動的同時，也帶動記憶體相關產業股價飆漲。不過，有分析師警告，記憶體靠AI帶來的結構性供應短缺強行續命，市場認為記憶體已經擺脫景氣循環特性，但投資人們可能過於樂觀了。

韓國三星及SK海力士是全球HBM晶片龍頭，今年以來，兩者股價分別飆漲114%、186%，美國美光（Micron）、晟碟（SanDisk）也分別大漲141%和156%。支撐這波記憶體股牛市的核心論點是，該行業得益於AI發展，已經擺脫過去景氣循環的特性，需求不再大幅波動、供應基本保持短缺，結構性供應短缺，讓記憶體價格能在未來幾年內保持高位。

根據《CNBC》報導，目前記憶體供應依然有限，但谷歌（Google）今年3月發布最新AI運算壓縮演算法「TurboQuant」，號稱能將大型語言模型所需的記憶體量減少6倍，此類發展可能大幅降低AI對記憶體的需求。「TurboQuant」發布後，也導致記憶體龍頭股價重挫。

報導指出，BlueBox Asset Management投資組合經理William de Gale受訪時表示，記憶體產業往往有「巨大的起伏」，從長遠來看，記憶體其實是相當糟糕的行業。他說，「每當市場提出，記憶體的週期性已經結束、記憶體是能夠長期價值創造的產業時，在一切變得糟糕透頂之前，情況確實會維持一段時間」。

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