台股衝上4萬3只是剛開始？杜金龍上修高點至「這數字」：主升段還沒完！

近期台股劇烈震盪，指數一度大跌近2000點，但隨後又快速反彈，甚至站上4萬3千點關卡，引發市場熱議「台股是不是進入史詩級大多頭？」對此，台股老先覺杜金龍在節目《下班經濟學》中直言，這波行情可能是「台灣64年來最強的一波」，目前仍處於「主升段」，甚至預估高點有機會上看5萬至5.3萬點。

杜金龍指出，很多人認為現在是台股64年來最強行情，但若與民國76年至79年的歷史大多頭相比，當年其實更瘋狂。他回憶，當時市場常出現「一開盤全部漲停板」的盛況，而現在則是盤中拉抬、尾盤出現大量漲停。雖然熱度還沒完全超越當年，但已經有「非常接近」的味道。尤其目前台股成交量、融資餘額同步暴衝，代表市場資金非常熱。

面對市場喊出台股5萬點，甚至6萬點的聲音，杜金龍坦言，部分投信或法人機構確實已開始喊出超樂觀目標。而他自己也把原本預估的高點，從去年提出的4萬7，進一步上修到5萬3。他分析，若以總統任期的漲幅循環推估，蔡英文任內台股高低點相差約1.66倍；若套用到本波最低點17306點來計算，台股理論高點將落在約4萬6300點附近，而如今大盤已逼近這個區間。

不少投資人擔心台股漲太快，是否已經過熱？杜金龍認為，目前還不能算真正危險，因為多頭市場最重要的觀察指標其實是「量」。他指出，目前集中市場成交量約1.5兆元，加上OTC約4000多億元，合計已接近2兆元。

但對照台灣歷史紀錄：

• 民國89年高峰：約占M1B貨幣供給8.4%
• 民國79年最瘋狂時期：曾達10%

如今台股僅約6%左右，因此若行情持續升溫：

• 成交量可能先衝2.5兆
• 最瘋狂甚至可能看到3兆天量

這波行情另一個特殊現象，是外資一度大賣台股，但指數卻仍一路創高。杜金龍表示，真正撐起市場的，其實是「自然人」，也就是散戶資金全面進場。他透露，自己從民國69年開始統計融資數據，這波融資餘額已從約2100億元暴增到5200多億元，增幅高達176%。而同期大盤漲幅約151%，代表散戶進場速度甚至比大盤漲勢還快。

雖然杜金龍對長線行情仍偏樂觀，但他也坦言，目前市場並非完全沒有警訊。最大問題就在於，融資增速已經超過大盤漲幅。也就是說，散戶槓桿資金成長太快，代表市場投機氣氛正在升溫。不過他認為，目前融資餘額距離歷史高點5900多億元仍有差距，因此短期內還不至於立刻反轉。

杜金龍最後強調，目前市場仍處於「主升段」，真正最瘋狂的，可能還在後面。他認為，如果行情一路延續到明年，台股有機會進入「末升段」，屆時：

• 成交量可能突破3兆
• 融資餘額挑戰歷史新高
• 市場情緒可能進一步全面沸騰
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但他也提醒，當市場過度瘋狂時，往往也是風險逐漸升高的開始，投資人仍須留意資金控管與市場節奏。