仗在打、股市在漲！陳鳳馨盤點全球股市「這國最猛」：戰爭敘事近乎不存在

全球關注地緣政治、戰爭緊張局勢下，股市資金流通卻呈現相反勢頭，台股持續創高。對此，資深媒體人陳鳳馨在節目《東南西北龍鳳配》中分析表示，從今年初到現在，綜觀全球主要市場表現，可以明顯看出戰爭因素在股市中「幾乎不存在」，真正主導市場的反而是AI、半導體、能源與產業結構。她並盤點全球股市，以年初至今的資產相對績效排名，第一名是韓國股市，累計上漲47%、去年大漲85%。她也談及人工智慧（AI）未來的發展指出，現階段只是算力需求爆發，而真正的應用大爆發，還會在後面持續發生。

陳鳳馨續指，緊跟在後的是費城半導體指數上漲35%、台股上漲27%，顯示台灣、韓國與費城半導體幾乎可視為同一條半導體與AI驅動的股市主線，而第四名的日經225指數同樣也有部分半導體題材支撐。接續則是中國股市，陳鳳馨將中國股市分成上證指數及創業板指數分析，上證指數偏向房地產與金融、深圳市場科技性質較高，而創業板則更明顯偏向硬體科技，中國股市在創業板表現度續創新高，其中也有不少大型科技硬體公司，反映新的科技敘事；相較之下，歐洲、英國、德國、法國以及中國大陸的上證指數表現就沒有那麼好。

科技股仍是「軟不如硬」　陳鳳馨：台股實際漲幅更高

陳鳳馨指出，在科技股上「軟不如硬」的趨勢仍然成立，雖然軟體股偶爾反彈，但整體仍是硬體與半導體走強。她進一步說，把時間拉進到美伊戰爭開打時間點，這種差異更明顯，其中費城半導體漲18%、創業板漲11%、那斯達克漲7.9%、台股漲4.36%、標普500漲3.59%、道瓊漲0.96%；韓國股市雖略跌0.4%，是因為在戰爭前就已經漲了4成多，到現在仍維持高檔，而台股在20日之後還持續上漲，因此實際漲幅應該更高，這些數字已經足以看出「受戰爭影響」與「不受戰爭影響」的敘事差別。

AI投資達兆美元規模　陳鳳馨：將全球分化成兩大區塊

在投資面上，陳鳳馨引用彭博估算，AI未來1年的投資資金將超過1兆美元，並不只是 Alphabet、Meta、亞馬遜、微軟等四大雲端與科技巨頭，還包括其他雲端服務商，整體資本支出都將大幅增加。她指出，AI產業目前正進入高壓競爭階段，她形容，現在的競爭者不是在比成本效益，而是在比誰能撐得下去，是一場「生存焦慮」，許多AI公司都處於紅色警報狀態，大家不再談賺不賺錢，而是擔心能不能活下來，因此即使投入已非常龐大，仍持續加碼資金。

陳鳳馨分析，這波AI趨勢是真實且長期的，但會在不同階段出現分化，她說，上游晶片設備商如艾司摩爾（ASML）上周公布財報時，第二度調高營收展望，原因就是客戶訂單太多，來不及消化。而台積電的法說會受到全球關注，因為輝達、超微、博通，甚至 Alphabet 的TPU，主要下單都與台積電有關，因此台積電可說是美國AI公司最主要的供應商之一。她指出，台積電今年營收展望與各方面指標都調高，其中智慧型手機相關比重下降，高效能運算與物聯網比重上升，高效能運算加物聯網的占比已達67%，較上一季的60%大幅增加，反映的就是AI需求持續升高。

從最上游的設備、到晶片製造、再到最下游的算力供應吃緊來看，陳鳳馨表示，可以確定的是這一波 AI趨勢不只是題材，而是真實正在發生的產業變化。她認為，這和油價衝擊之下的市場分化類似，有AI的產業會持續上漲，沒有的則會逐漸落後。她也點出，近期受創的包括以觀光為主的國家與產油國之外的部分地區，但真正更關鍵的分化，其實是科技世界持續奔跑，而沒有科技的公司、國家或產業都會大受傷。陳鳳馨總結，短期內算力仍處於大爆發與漲價階段，雖目前還不到價格甜蜜點，反而是價格壓力點，但這並不妨礙AI長線發展。

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