南山人壽公告接軌影響數　淨值減631億、CSM餘額近3800億

南山人壽今（6）日晚間公告，因為今年元旦接軌IFRS 17（國際財務報導準則第17號「保險合約」）衍生金融資產重分類機會，該公司股東權益因此減少631億元。

另外，該公司接軌時的CSM（合約服務邊際，主要為死差益與費差益的折現值）餘額將近3800億元，國內壽險業第二高，僅次國泰人壽。

南山人壽公告的股東權益變動數指，南山今年1月1日的股東權益金額，比去年12月31日的金額減少631億元。

淨值減幅不大，同業猜南山AC打開不多

南山人壽尚未公布去年底的股東權益數值，倘若按該公司去年9月底股東權益3473億元估算，股東權益減少631億元，等於減幅18.2%。

因去年第四季股市大好，壽險業的股東權益普遍走高，因而可以預料，南山人壽因為接軌IFRS 17，股東權益減幅不到18%。

壽險同業指出，以南山人壽的資產規模與會計分類研判，南山因為這次資產重分類，原本擺在會計科目AC項下的債券，重新搬回FVOCI項下的比率估計不高，所以股東權益才會僅減少631億元，而南山的AC部位打開不多，該公司未來淨值變化值得觀察。

針對今晚公告訊息，南山人壽解釋，股東權益減少631億元，主因2025年初，用來衡量保險合約負債的10年期新台幣折現利率為1.86%，至2025年底下降至1.62%，利率下滑使該公司的準備金大幅增提，進而對淨值產生不利影響。

南山人壽強調，現時利率對股東權益的影響，屬於「未實現」的評價影響，並非實質損失，後續仍將依現時利率變動而調整，如未來利率反轉上升，此部分的不利影響將隨之減少。

另外，在IFRS 17底下，CSM為衡量壽險公司未來利潤的重要指標。南山人壽專注保險本業，致力推動保障型與A&H商品轉型，接軌時CSM餘額將近3800億元，預計未來每年可以釋放到稅前盈餘的釋放比率約6~7%，成為公司穩定且持續的收益來源。

據瞭解，國內壽險業接軌IFRS 17時的CSM餘額，國泰人壽逾5000億元最高，南山人壽將近3800億元，為壽險業第二高。（相關報導：南山人壽斥資250億打造　A26上梁、每坪租金破5千｜更多文章）

南山人壽表示，接軌IFRS17之後，各家壽險公司的資金成本將站在同一基準。過去長期致力經營保障型商品的壽險公司，其所累積厚實的CSM，將是未來獲利的堅實基礎，更能彰顯其長期價值。