第一金法說》現金股利配發率將大增至65%　股票股利發不發受矚目

第一金控今（4）日舉行法說會，針對投資人最關心的股利政策，第一金控發言人李淑玲副總表示，將建議董事會今年的現金股利配發率以65%為目標，另外，股票股利是否配發，考量公司資本額已大等因素，需要再研議。

第一金去年配發現金股利0.95元、股票股利0.25元，股利金額合計1.2元。因該公司前（2024）年每股稅後純益（EPS）為1.81元，現金股利配發率52.5%，整體股利配發率66.3%。倘若董事會最終通過經營團隊提案，第一金的現金股利配發率將一舉大增12.5個百分點。

今年配息至少1.2元，股息殖利率4.3%

第一金去（2025）年EPS為1.87元、年增3.3%，現金股利配發率65%，等於預告第一金規劃今年配息至少1.2元，除以第一金今日收盤價28.6元，現金股息殖利率約4.3%，13家上市金控當中料將屬於中等水準。

避免稀釋獲利，不配股票列選項

第一金大幅拉高現金股利配發率，連帶使得今年配不配發股票股利，比現金股利還要受到外界關注。第一金2003年成立以來，過去22年的股利政策均為現金股利與股票股利混搭，倘若今年不配發股票股利，將會是該公司史上頭一遭，也會是股利政策的重要分水嶺。

第一金發不發股票股利？李淑玲於法人場答覆機構投資人詢問時說：「股票股利是否配發再研議。」接著在媒體場面對記者提問時解釋，全數配發現金股利為經營團隊打算向董事會建議的選項之一，公司內部還在研議，還沒有最終確認。而會有此想法，主因第一金的股本已大，繼續配股有稀釋獲利的疑慮，且金融同業其實也是盡量以現金股利為主。

獲利成長目標，中個位數較合理

第一金去年稅後純益269.33億元、年增6.2%，因行政院主計總處大幅上修我國今年經濟成長率預估值，從3.54%增至7.71%，媒體問第一金是否也上修今年稅後純益年增率目標至7.71%？李淑玲表示，去年因為有新青安風潮，獲利基期較高，另外，外幣與中小企業放款等高價值業務的成長需要時間。

她表示，主計總處可能是很看好科技業，所以大幅上修我國經濟成長率預估值，但是金融機構服務的對象不是只有科技業，「我們還有很多其他的產業」，所以衡平來講，中個位數，也就是5%上下的授信與獲利成長目標，相對比較合理。

人壽CSM貢獻稅前盈餘，今年估8.7億

我國保險業今年元旦起接軌兩大國際制度IFRS 17與ICS，法人與媒體都關心第一金子公司第一金人壽的接軌狀況，李淑玲說，第一金人壽接軌IFRS 17時的CSM（合約服務邊際，主要為死差益與費差益的折現值）餘額差不多100億元上下，每年可以貢獻到稅前盈餘的攤銷率平均約7%。

李淑玲說，以今年接軌時的CSM餘額計算，第一金人壽的CSM可以貢獻人壽子公司今年稅前盈餘的金額大概8.7億元。法人則預估，第一金人壽以後每年稅前盈餘應該可以持穩在七、八億元。

小店小船，股票全部改放FVOCI

國內壽險公司都在追求累積CSM，李淑玲說，第一金人壽今年新契約CSM目標大概20幾億元，希望比去年增加10%。 （相關報導： 第一金團拜　邱月琴勉獲利續登高峰 ｜ 更多文章 ）

另外，為了避免當期損益波動太大，第一金人壽已經在元旦接軌時，把原本列在會計科目FVPL項下的股票資產，全部移到FVOCI項下。換言之，重分類的比率高達100%，李淑玲生動形容：「我們是小店跟小船，禁不起大風浪。」