AI股狂飆創新高，為何台積電漲不動？謝金河點名，2025下半年台股「關鍵字」

在大罷免前夕，曾參選國民黨提名副總統的趙少康突然高喊川普對台灣關稅32％！第一時間，我在FB上回應他說，川普對台灣的關稅稅率還躺在他的辦公桌上，為什麼這樣說？川普的關稅是2025年他上任以來最得意的發明，川普宣布關稅，到今天為止，都是由他召開，且稅率由他說了算，尚未出現假手他人的現象，台灣的稅率多少？顯然趙少康是假傳「聖旨」。

川普喊打全球、股市卻創高　台灣卻自亂陣腳

川普宣布各國該課的關稅已經幾十個國家，但關稅是一個中性的議題，例如川普揚言對歐盟課稅50％，後來又改成30％，歐洲各國股市卻屢創新高，連川普宣布50％，歐洲股市還上漲，先前川普宣布對日本、南韓課25％關稅，南韓股市也屢創新高，絲毫不受關稅影響。

台股卡關背後兩大變數：罷免＋關稅成市場毒藥

台股今年表現「卡卡」，很大的原因是受到關稅的「驚嚇」，另一個原因是如火如荼正在進行中的大罷免，這兩個連結在一起，連關稅也成了政爭的工具，照理說，川普的關稅是國家大事，川普一宣布，整個國家、產業都會受到影響，台灣正在和美國談判關稅，稅率的高低不是說我們的談判專家有多大談判本領，而是台灣願意對美國讓步多少？

投資千億不敵談判籌碼？台積電換不到關稅紅利

例如，越南、印尼都宣布對美國零關稅，換來的是越南從46％降為20％，印尼又增加400億美元對美國採購，得到的稅率是32％降為19％，這次菲律賓總統小馬可仕跑去美國見川普，換來稅率從20％降到19％，台灣和印尼同樣都是32％，先前台積電已宣布赴美投資1,000億美元，總統府秘書長潘孟安也到阿拉斯加簽下油氣採購協議，台灣也承諾在農產品增加對美國採購，剩下來是台灣對美國關稅要降到多少？中國對美國課10％，台灣恐怕只能在零與10％選擇，能夠堅持的有限，因此，關稅32％機率不會很高。

政治操作傷經濟　國防預算被卡，軍工股慘跌

至於台中市長盧秀燕說的關稅一旦超過10％，對台灣就是重傷害，這也只是政治攻防手段，到目前為止，全世界關稅10％的只有英國一個國家，最低的是日本從15％起跳，台灣要得到10％，看起來有點困難，所以我說關稅是國家大事，全民要甘苦共嘗，一起來承擔，絕對不是一黨之私的政治攻防，這次7月26日的大罷免可能是決定台灣命運的重要轉折點。

有人說民進黨選輸就翻桌，其實從總統得票、立委得票，民進黨都沒有輸，但因為選區劃分票票不等值造成民進黨少一席，本來政治是協商的，後來演成暴力投票，國民黨、民眾黨祭出多項法案，比較像掏空台灣，例如財劃法、中配六年改四年、杯葛國防預算等，甚至推動不在籍投票，這些行為其實影響資本市場很大，例如，全世界軍工產業興旺，台灣的軍工股卻節節走低，主要原因是國防預算支出被卡住，這個現象連美國也跳出來說話。

AI市值破兆，台積電ADR創高卻本尊卡關

從2020年以來，台股在台積電助力下攻過12,682，從此台股憑藉台積電水漲船高，只要台積電創新高，台股也會跟著走高，今年AI大展鴻圖，Nvidia最高來到174.25美元，市值達4.207兆美元，創下全世界獨一市值超過4兆美元的企業，AVGO最高來到290.54美元，市值跑到1.31兆美元，台積電ADR也跟著大漲到248.28美元，市值衝到1.274兆美元，這又是台積電的新里程碑，如果把台積電ADR還原，台幣計價應該達1,454.9元，但這次始終未能攻過1,160元的最高價，冥冥中背後似乎有一個枷鎖，看起來川普的關稅，還有即將投票表決的大罷免都是重要變數，另一個是台灣的匯率。

台幣急升，企業慘賠　匯損成壓垮財報主因

這次新台幣從3月的33.27快速升值到6月的28.79兌1美元，台幣的急升改變了過去緩升緩貶的特性，也讓過去相信央行的企業都遭到傷害，到目前為止，大立光攤出來的匯損是42億，東陽單是5月就超過4億，按剛剛公布第2季財報的力積電就虧損33.33億元，虧損金額加大，也是與匯損有關。 （相關報導： 台股一路驚驚漲，全靠AI定生死！法人點名這些供應鏈，未來還有得漲 ｜ 更多文章 ）

文章授權：《先探投資週刊》