對於許多投資人來說，高股息ETF就像一杯溫暖的咖啡—現金入帳時的那一刻，總能帶來安心與滿足感。我也懂那種，第一次收到薪水心情，但我想跟你分享一個不同的視角：看似誘人的高股息，未必代表投資表現優異。
其實，真正決定你投資成敗的，並不是收到多少股息，而是整體的總報酬率。因此在此文章，將透過「賣股模擬」的方式，把一檔股票的資產變現，以匹配另一檔股票的股息現金流。結果非常明顯：只有同時考量股價成長和股息再投入的總報酬率，才是真正評估投資績效的核心關鍵。
總報酬率是什麼？為何比股息更關鍵
總報酬率是指股價成長加上股息收入的總和。這種計算方式能更全面地衡量投資的真實績效。
在台灣，很多投資人看到高殖利率的股票，就覺得這筆投資一定穩賺不賠。但實際上，如果股價停滯甚至下跌，最終的報酬可能遠不如預期。
舉個簡單例子：股票A的年股息率是2%，股價上漲10%；股票B的年股息率是8%，股價只上漲2%。
計算總報酬率後，股票A達到12%，而股票B只有10%。
雖然股票B的股息收入較高，但股票A的整體報酬率卻更勝一籌。換句話說，股息只是投資績效的一部分，總報酬率才能完整呈現報酬的全貌。
不過我更建議，計算總報酬率時，選擇計算股息再投入的方式。
以0056高股息ETF為例，10年前投入單筆100萬元，使用YP指投網的股息再投資計算機，評估是否股息再投入的績效數據，兩者的績效差距，超過7%。
- 僅考慮股價差異: 144萬
- 股息產生的報酬: 138萬
- 含股息再投入: 282萬
另外，我還想要補充一點，投資收到的發放配息，看似美好，但實際上是企業將你投入的資金退回部分給你，並非額外賺到的錢。
因此，高股息未必意味著更好的績效。真正該看的，是總報酬率，包括股價成長與股息再次投入的報酬。
模擬工具實測：一步步破解股息迷思
接下來，我要透過YP指投網的試算工具: 台股ETF賣股模擬股息現金流，解析高股息的績效迷思。
這個賣股模擬股息現金流試算工具，將會以1000萬，同時投入標的A與B。重點在於，當股票B發放股息時，此工具會同時賣出相同價值的股票A，用來模擬股票B的股息收入，最後比較兩者持有至今的價值。
換句話說，當每次B收到股息時，A都會透過賣出股票，模擬相對應的股息價值，如此一來，便能保證，在持有的過程中，兩者會收到相同價值的股息，最後只要比較兩者的持股 * 最終股價，即可以一較高下。
0050 vs 0056
先說結論，0056輸慘了。
兩者的總報酬差了67%，0050累積2377萬，0056則只有1423萬。
在比較的期間，0056總共賣出80279的單位數，價值1043萬，相當於0056的股息總收入。
整體的價值歷史走勢如下
- 圖上的橘點，表示0056所獲得的股息
我們可以從另一個角度觀察股數變化。
喜愛高股息的投資者，總是會說不用賣出持股，就能收到股息，是再好不過。
從下圖的股數變化表，確實驗證0056的持有股數，都未曾變化過。 （相關報導： 台股大跌還能存高股息ETF嗎？0056、00878、00919月配10萬怎做到？加薪配置表大公開！ ｜ 更多文章 ）
0056持有的股數從一開始的39萬多股，一直到最後都維持相同的數字。
