今天早上在家中陽台閱讀信報月刊時，看到一篇來自大學教授跟前基金投資經理陳志武的訪問，訪問內容對散戶很有啟發，筆者有感而發，出post分享文章重點跟自己對投資勇敢直言的看法。
還記得2021年，恒指還高企3萬點之際，全港都出現各種KOL，街頭巷尾都是志在變成全職股神的散戶跟財經演員。2022年，經歷過一系列的unknown unkonws，包括科技股監管事件，Covid疫情捲土重來，跟近期的俄烏戰爭，恒指已從高位回落超過30%，科技指數更回調超過50%。（對呀！股市真正的特質其實是會常常出現30%至60%的大幅度升跌。這就是股市，不要被過去短暫的風平浪靜時期把你騙倒。）
「女股神」跌下神壇 主動操作績效慘烈
昔日曇花一現的科技股神，最終以投資傳奇巴菲特那句「只有當潮水退去的時候，你才會知道誰是裸泳的」般結局，了結他們短暫的英雄生涯，紅透一時的「木頭姐」Cahtie Wood旗下基金自高位跌近70%。Cathie Wood的ARKK基金倉位集中，重注幾隻科技股，皆因認為自己可以預估未來。但歷史告訴我們，未來根本就是很難預測的，過份預估只會滿足一己的Ego跟賭性，最後受傷的只是你的血汗錢。（延伸閱讀：存股很穩，但不是賺最多！貝佐斯、馬斯克只做不說的股市祕密，巴菲特直接告訴你）
七虧二平一賺，這是金融界也許大部份投資顧問，都不想讓你知道的數據。傳統智慧：大部份散戶都在浪費金錢與時間，最後只換來幸運平手，賺錢離場更只屬少數。（延伸閱讀：巴菲特如何致富？跟大家反著做！聽到「這次不一樣」五個字，你就要小心了！）
根據2018年標普研究報告指出，超過80%的主動選股基金在扣除管理費前，都已跑輸一個基本的環球指數，更何況散戶！？為什麼？原因有三。
散戶賠錢 常因這三大心理陷阱
1）情緒影響：股市比起其他金融資產更波動，容易出現急升急跌情況。如果在這段期間選股，很容易會低賣高買。
2）事後孔明：事後孔明，人人都是股神。這正正是投資界財經演員跟投資顧問的弊端。很多人覺得可以在低位入場，高位賣出，賺錢很容易。遺憾的是，當你「身在其中」，所謂高低位是根本看不出來，往往都是事後孔明。散戶們更是只抱著「見好就收」的心態，永遠贏不到大錢，卻堅守「蟹貨」（編按：賠錢貨）。
3）恐怖的交易費用：複利是世界上第八大奇蹟。反之，累積的成本則是恐怖的敵人。主動基金收費往往很貴；投資顧問常常給你很多投資建議：什麼這裡買進一點，那裡應該沽出一點。散戶自作聰明、亦常常買入賣出，產生的佣金更是慘不忍睹。一年後只是交易費用已經累計好幾個百分點，令你必然「輸在起跑線」。
結論：除非你通過研究發跟逆向測試，確認可帶來「市場優勢」的主動交易策略，否則純粹自己看報紙，聽取意見這裡買、那裡沽，你一定注定輸到「訓係度」（編按：睡在地上）。做個勇敢的人，就應該大膽放棄過份主動選股／炒賣股票的活動，寧願謙卑買入指數，實實在在的換來每年8％至12％的股票回報，不再白白浪費血汗錢。
最後，筆者想分享上個禮拜一個小故事作結尾。上週末，筆者收到一位認識了幾十年的鋼琴恩師的whatsapp（沒有她，沒有今天的我），講述自己年初至今，投資組合已經輸掉30%以上（還沒計算7日港股那800餘點的跌幅）。她跟我說，她那個投資組合都是跟隨兩位在某國際投資顧問公司裏的「高端客戶投資顧問」指示而買賣。跟她討論了一番，並給了她一些意見後，我傳給她個人FB Page的背景格言：下注的人方有切腹之痛，以真金白銀表達意見。短短一句「我有押注買入」，其參考性會遠高於「以上提及股份都無持有」的處境下，那60分鐘的詳盡分析。
她看畢後，很有感受的回應筆者：「係真的，因為佢地唔會痛（編按：因為他們不會痛）。」
下次再看到任何專業分析報告，或是聽到任何投資意見時，記住以上這個故事。在投資界裏，除非你有內幕消息，否則只有經過系統分析跟驗證的投資邏輯才能讓你跑出。
作者現為香港基金經理人，操盤部位數億美元。原標題：七虧二平一賺；放棄主動選股；勇敢做過普通人（亦即指數ETF）方位上策；筆者鋼琴恩師關於切膚之痛的故事。
本文獲授權轉載自一個香港基金經理的勇敢告白 （相關報導： 只剩股市沒漲！原油、農產品價格狂噴，通膨危機煞不住了嗎？ ｜ 更多文章 ）
責任編輯/周岐原
