# 私募股權  

台灣生技公司藥華藥（6446）近年營運表現亮眼，2024年首度轉虧為盈，全年稅後淨利達29.7億元，每股獲利（EPS）8.96元，創下新高紀錄，加上受惠於美國、歐洲及亞洲市場的強勁銷售，營收成長91%，費用控管得宜，使得獲利能力大幅提升。此外，以2月27日的收盤價636元計，認購第1次私募的股東，每張最多可現賺55萬元。

瑞銀集團（UBS）因在中國面臨經營困境，近期計畫關閉當地大部分私募基金業務，同時裁掉3分之1的人力，希望能藉此減少在中國的營運成本，同時預估在全球範圍內裁員超過百人。

國泰世華銀行今（15）日舉行私人銀行業務成立10周年記者會，總經理李偉正表示，國泰世華的私人銀行業務過去5年平均每年AUM（資產管理規模）成長約15%，明年應該可以維持今年的成長力道。另外，國泰世華正在籌備「家族辦公室（FamilyOffice）」的服務，預計明年上半年推出，有望成為下個10年的高端財管業務成長新動能。

私募股權基金的創始人通常都是一本正經的出現在公眾面前，但是凱雷集團背後的「三頭馬車」在2011年的公司新年祝辭中顯得頗為厚臉皮。在12月中旬致投資者的影片通報裡，康威、德安尼羅以及魯賓斯坦發表感言─若是二十年前他們沒有創立凱雷集團，現在會怎麼樣？

私募股權投資獲得的回報有限，除非可以和債務配合，借助財務槓桿將收益擴大。借來的錢─透過槓桿收購放大的槓桿─才是私募股權基金賺取瘋狂回報的策略。如果把債務從交易結構中完全移除，投資經理人將不能為投資者提供預期的回報，也就無法收取管理費，整個商業模式會隨之土崩瓦解。債務是使這一切成為可能的原動力。私募股權基金經理認為，謹慎使用槓桿（重點強調「謹慎」二字）不僅合理而且必要，企業的良好經營離不開現金的合理管理，以及透過債務等工具來保持適當增長。

《華爾街日報》在4月9日的頭版頭條很有趣：私募股權基金狼吞虎嚥後開始消化不良！這其實有雙關的意思，原本是形容食物暴飲暴食的樣子，但這裡主要是形容私募股權基金瘋狂併購食品公司後遭遇的困境。

全球著名的資產管理機構黑石集團近日有商業地產抵押貸款支持證券發生違約，金管會初步掌握國內大型行庫自營部位並未曝險，但金融三業對黑石集團整體曝險概況仍在調查中。

一向跟政府及法人往來的大型私募股權公司（privateequity），隨著生意越來越難作，它們正在恭迎另一類投資者：普通百萬富翁。

台灣超額儲蓄頻創新高，引發外界關注閒置資金浮濫問題，為了鼓勵民間資金導入實體投資，國發會去年6月訂定《促進私募股權基金投資產業輔導管理要點》，希望擴大保險業及其他資金，透過國內私募股權基金投資重要策略性產業。據了解，這項管理要點上路迄今將滿1年，目前只有「國家級投資公司」台杉旗下的水牛六號科技基金通過審核。

2月15日，藥華藥公布德國最終裁定結果，困擾公司1年多的48億元賠償，確定無須支付。

去年因為東元公司父子之爭，而意外衍生出保險業是否會因投資台灣創投基金而間接介入被投資公司經營權決策的議題，另外配合國家發展委員會輔導私募基金管理規範之訂定，因而促成金管會分別於2021年12月24日及2022年1月28日修正保險業投資國內外創投及私募股權基金的兩大主要法規依據--「保險業資金辦理專案運用公共及社會福利事業投資管理辦法」（下稱「專案運用管理辦法」）及「保險業辦理國外投資管理辦法」（下稱「國外投資管理辦法」），再加上經濟部近期將要修正的「創業投資事業輔導辦法」，以及創投公會甫通過並由經濟部工業局於2022年1月12日備查的「創業投資事業爭取及已取得保險業資金投資自律規範」，使得我國對於保險業投資國內外創投及私募股權基金的規範，拼湊的更佳完整。

常常在媒體看到「私募基金巨擘：美國即將迎來史詩級大泡沫」或是「避險基金經理人一個月慘賠33億元自殺身亡」這類的標題，你一定覺得很奇怪吧，這些基金在哪裡買呢？如果能賠這麼多，表示賺的時候一定賺更多，為什麼我卻買不到這種金融商品？

沃旭能源今(29)日宣布與國際基礎建設投資人加拿大魁北克退休金管理機構CDPQ(CaissededépôtetplacementduQuébec)，以及台灣的「國泰永續私募股權基金」組成之合資企業簽署協議，兩家機構投資人將投資取得605MW大彰化東南離岸風場50%股權，沃旭能源將繼續持有50%股權。本次協議總金額約新台幣750億元(約為丹麥克朗160億元)，其中絕大部分將用於支付大彰化東南離岸風場建造費用。此項協議尚待台灣相關主管機關核准。

台灣證券交易所昨（15）日宣布，為利企業籌資併購，採多元上市、本國科技事業或文創事業條件申請上市的公司，將可適度放寬私募補辦公開發行的獲利能力條件，即便虧損，私募股權仍可有條件上市。

買家終於出爐！國內最早跨足離岸風電開發的上緯，6月突宣布出售旗下海能風場及子公司上緯新能源，隨後還宣布延長處分期限，引發市場關注。上緯今（31）日宣布上緯新能源買家為美國私募股權公司Stonepeak，但保留5%股權及1席董事，另外交易金額則因付款條件而為2598萬至1.01億美元之間。

上月出任金管會主委的顧立雄宣示將開放壽險資金投資國內投信投顧業籌募以「5+2」創新產業為投資標的私募基金，該項政策宣布後，國泰金控率先響應，證期局副局長張振山今天宣布，證期局今天正式核准國泰投信轉投資成立國泰私募股權公司，預計將募集100億元私募基金，首檔私募基金將投資於綠能科技、再生能源、循環經濟等「5+2」產業。

今年8月政府開放證券投資信託事業也可承做私募股權基金（下稱PE）業務，以鼓勵推動公共建設、綠能、長照等國內基礎建設與新創產業。報載政府官員期待未來會出現類似國外先進業者如凱雷、黑石的大型台版業者！