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市況波動持續，6月初我們認為華電福新私有化值得關注電力系統相關的同業的重組機會，除了贊成華電福新私有化之外，亦直接點名大唐新能源跟隨機會最高，事實上內媒報導早有蛛絲馬跡。當然，新能源電力系統私有化符合其資金和發展需要，故此大勢難逆，而其他國企股也不乏相關機會。

香港市況波動，果然繼續是私有化和重組的天下，內地新能源電力股華電福新隨同業，在5月28日停牌後正式宣布私有化，筆者對2.5元的H股收購出價頗為滿意，認為私有化成功機會很高，股東也可予同意，同時繼續關注電力系統相關同業的重組和私有化機會，比如大唐新能源和中廣核新能源。

由於疫情拖累市況，促使近期港股市場有不少私有化和重組的機會，老牌香港上市企業利豐（494）也是其一，其在3月下旬提出的私有化，在其後零售企業備受重擊需要集資甚至破產威脅之下，私有化的時機算是難得，估值也算合理，連知名維權基金股東也不反對之，筆者將於5月12日股東特別大會前投票予以贊成。

1月初《路透社》獨家報導，基於中英關係趨緊張，中方暫停滬倫通計劃，中證監發言人則回應稱並不屬實。然而除了華泰證券(6886)，已無其他計劃推進，暫緩的事實勝於雄辯，也與中國過去採取類似的商業報復施壓的舉動一致，然而暫緩滬倫通施下馬威的做法，對中國集資和企業減債卻構成相對更大的利益損害。

香港律政司司長鄭若驊上月出席倫敦活動遭遇示威跌倒，本月三日才在社會關注行蹤之下，從北京結束「養病」返港，旋即其夫潘樂陶出任主席的安樂工程，卻在5日停牌公告，稱被競爭事務委員會於鄭返港後翌日，涉違反競爭條例的第一行為守則帶同搜查令到附屬安樂機電設備調查，這對夫婦可謂禍不單行。

內地房地產市道今年承壓，是不爭事實，然而以收租為主力的地產商SOHO卻突然在10月下旬傳出，計劃出售京滬8個主要地產項目，涉及500-600億元人民幣（下同），幾乎清倉，且被指有意轉投海外，在目前內地維持人民幣穩定、嚴控資金外流的情況下，SOHO創辦人潘石屹和張欣夫婦這個變相撤資「跑路」的傳聞委實惹人疑竇。

由特區政府修訂《逃犯條例》引發的示威已令香港過去數月陷入回歸甚至數十年以來未見的亂局，也直接導致香港經濟步入衰退，坊間開始傳出中央政府準備明年撤換現任特首林鄭月娥（林鄭），即使近期林鄭北上獲國家主席習近平和主管港澳事務的副總理韓正力挺，然而特區政府敗局而成，中央止蝕換馬只是遲早問題。（止蝕換馬，香港股市術語，意思是換股停損）

中美雙方談判進入最後收官階段之際，美國總統川普令人意外地在內地時間五一長假最後一天深夜發推文，聲言將在5月10日即周五將對中國2000億美元商品關稅上調，由現時10%升至25%，震撼整個市場，然而本周市場原預期中美在華盛頓展開最後一輪談判，川普臨門的關稅威脅令談判徒增不確定性。

3月底4月初，中美將展開新一輪高級別的貿易談判，並分別在北京和華盛頓舉行，自2月份美國一如預期延後3月對中國執行新關稅的限期開始，踏入3月中美談判進展開始反覆，特別是（美國與北韓）河內談判破局之後，美方對華的談判優勢開始收窄，但鑑於中美雙方仍有意趁早達致協議，估計4月份仍有機會達成一份初步的中美協議。

中港股市反彈，惟大新金融(440)一直落後，不過其1月份宣布，將向第二大股東、三菱日聯金融（MUFG）回購，是其上市有紀錄以來少有，屬利好，且經過出席股東周年大會後得以確認，MUFG餘下持股並無優先回購限制，不過基於大新母子的估值折價仍然顯著，3月底大新系的全年業績公佈後，公司應考慮增派常規股息至四成水平。

在中美貿易談判限期尚餘一月之際，雙方展開新一輪的高級內閣談判，雖然華為被美國司法部正式指控和要求引渡其首席財務官孟晚舟，但中方首要目標料仍是集中跟美方談判撤回所有附加關稅，以期穩定內地供應鍊外遷，然而美方也欲協議的取態難免令中方現階段不會全面退讓至底線，2月底有過渡協議機會較高。

與歷史上鬱金香熱潮和科網泡沫特徵明顯近似的比特幣(Bitcoin)，果然從今年最高位暴挫，在今年云云下跌的各類資產中，跌幅最為明顯，自2017年高位迄今暴跌逾8成，由於早前鉅量資金已經入場，還有其他所謂「山寨幣」或替代幣(Altcoins)供應無限，一眾虛擬貨幣預料將陸續再跌、甚至打回原型，並成為泡沫歷史案例，供後人研究。

中美於G20高層晚宴的談判細節陸續曝光，從中窺見中方有誠意地讓步，期望重修兩國貿易關係，然而人算不如天算，12月1日加拿大應美國司法部要求拘留中國電訊商華為集團首席財務官孟晚舟，令人質疑中美貿易談判甚至科技戰升溫，不過這事估計是巧合，料中美雙方仍將以目前貿易談判為重，爭取盡早達成協議。

美國期中選舉大致塵埃落定，也一如民調預期，共和黨失守眾議院，不過在美國失業率跌至近半個世紀以來低位的情況下，總統特朗普難言大勝，反而在任內將遭制衡，然而在其保守鄉間基本盤守穩之餘，未來須進一步改善美國經濟動力，估計其對外貿易政策大致不變，即威脅談判以外，仍將爭取達成各項單邊貿易協議。