那如果每週成長超過100%？
我想聰明的讀者已經知道答案了：營運資本的增量會超過前一週公司營運所產生的額外現金流，因此如果不靠外部資本，就只能故意降低成長率，但這在以追求成長率為主要價值的風險新創世界中，是沒道理的，因為競爭對手會去募到錢後維持高速成長，超越本來已經踩到成長曲線的你。這也是為何一間風險新創不管如何優秀，甚至（在會計的損益表上）多麼地賺錢，但一旦踩到成長曲線，光是營運資本可能就會卡住這間新創的成長曲線，如果現金流管理不好，甚至會導致資金鏈斷裂而倒閉。因此不管是哪一種類型的風險新創，只要是瞄準高成長的，不可能不需要外部資金。
以營運來說，上面這間雞排店其實比起絕大多數的新創都優秀太多了，因為它的毛利率夠高，固定成本很低，因此資金周轉週期短，可以產生大量淨現金流來支撐100%的週成長率。但萬一他是一間毛利率較低，周轉週期長的公司呢？
很明顯的，它就會需要大量的營運資本，而大多數新創都是缺乏固定資產和穩定現金流，因此也不容易取得大金額的銀行貸款，只能由風險資本家扛風險資助。這也是為何我對於「一直bootstrap到成功的新創」這種講法總是持懷疑態度，如果真的有新創能夠長期bootstrap到退出，十之八九是該新創從沒踩到過成長曲線，所以不是風險新創，而是普通的創業（想像一下開涮涮鍋餐廳之類的）。
小結來說，營運資本就跟死亡還有稅一樣，是躲得了和尚躲不了廟的，比起蒙上眼睛假裝這個資金需求不存在，創業家應該坦蕩地分析自己的營運模式，來更適當地預估營運資本的需求。
至於什麼樣的營運模式會有什麼樣的營運資本需求，乃至於軟體和硬體新創在這上面的差異，我會在下週的專欄裡分析。
＊作者台灣大學電機畢業，在台灣、矽谷和巴黎從事IC設計超過十年，包含創業四年。在巴黎工作期間於HEC Paris取得MBA 學位，轉進風險投資領域，現為Hardware Club合夥人
