一群人擠在酒吧觀看球賽不足為奇，但如果他們緊盯的是一家公司的財報會議直播，這樣的情景大概前所未聞，而且唯獨貴為AI霸主的輝達（Nvidia）才有此魅力。這家堪稱當代最重要的公司將於台灣時間週四（29日）清晨公布財報與財測，不僅吸引眾人目光，也將牽動市場上鉅額資金的流向。
8月股災驚魂甫定，這幾天行情走勢不上不下，市場似乎正在等待一個明確訊號，有人寄望輝達再次扮演救世主的偉大角色，但也有人擔心如果成績或展望低於預期，將會淪為壓垮駱駝的最後一根稻草。無論看多看空，唯一可以確定的是，大家的爆米花已經準備好了。
數據分析顧問公司Upright Analytics老闆，同時也是Tech Bros Show共同主持人的Lauren Balik在社群平台上揪團，號召志同道合的人共聚酒吧觀看輝達財報會議以及財經評論。不久之後，她宣布這場派對將於當地時間週三15時30分在紐約熨斗大廈的Storehouse酒吧舉行。
AI熱潮開始降溫？
就在市場對於AI投資浮現質疑聲浪之際，輝達釋出營運風向球的重要性不言可喻，根據《財星》（Fortune）的形容，這次財報會議是對AI投資和半導體產業的「公投」。
綜合多位分析師的觀點，輝達高速成長的態勢將會減緩，因為超過250%的年增幅度不可能永遠持續下去，尤其面臨同業競爭、總體經濟再到地緣政治等各種風險的影響，將於未來幾年逐漸浮現，但以現階段而言，還能維持一段好時光。
根據統計，輝達今年股價漲幅超過166%，若從2019年初算起，漲幅更是飆升超過3000%，目前市值超過3.1兆元，是僅落後於蘋果（Apple）的美國市值第二大公司。分析師指出，輝達股價將會往任一方向出現約3000億美元、將近10兆元新台幣的市值波動，就看這份財報開出的數字究竟是驚喜或驚嚇。
輝達第一季度營收年增262%，來到260.4億美元，高於市場預期的246.5億美元。當時，輝達預計第二季度營收為280億美元，也比分析師預估平均值266.6億美元來得高；截至目前的市場共識，預期第二季度營收為287億美元，甚至還有分析師喊出突破300億美元里程碑。
摩根士丹利分析師日前在一份報告中直言，輝達面臨的最大風險是投資人預期上升，為了讓市場滿意，這家半導體巨擘將不得不提供更高的第三季度財測指引，「假如新產品一切順利，輝達需要提供330～340億美元的營收指引，才能維持現在的股價水準。」
根據FactSet數據顯示，輝達過去5年每季的營收都超過市場預期。以獲利角度而言，輝達在過去20個季度中，也只有其中一季不如預期。
輝達在前些日子受到下一代Blackwell晶片延遲出貨的干擾，導致股價一度重挫，讓人擔心AI熱潮是否就此降溫，相關疑問勢必也將成為這次財報會議的焦點。
Raymond James分析師認為，人們沒有理由懷疑輝達的執行能力，就算Blackwell出貨短期延遲，也能刺激Hopper系列晶片的銷售，反而有助於提升毛利率。
輝達也須解決用電問題
接下來呢？輝達執行長黃仁勳先前宣布，「Rubin」將是接續Blackwell架構的次世代平台，預計2026年推出。
如果輝達維持一年一次的更新周期，可能有效化解華爾街對於AI熱潮將從巔峰走下坡的疑慮。根據FactSet數據，市場預期Rubin產品將為輝達營運動能添柴火，預期2026年度營收為1940億美元，高於2025年的1640億美元以及今年度的1160億美元。 （相關報導： AI牛股被放空，將拖累輝達、台股？放空機構直指美超微多項違規，公司治理堪憂！ ｜ 更多文章 ）
當然，持續攻頂的途中還是必須面對挑戰。Melius Research分析師在給客戶的研究報告中指出，Blackwell、Rubin的創新將有助於緩解電力短缺和空間限制，但關鍵的問題是，客戶只會買更多、用更多，「輝達需要解決供電的憂慮，以及如何協助客戶找到負擔得起而且可用的電力。」
