首頁 新聞 華爾街日報》通膨降溫遇阻？華爾街交易員憂「川普2.0」重燃通膨火種
華爾街日報》通膨降溫遇阻？華爾街交易員憂「川普2.0」重燃通膨火種 2024年6月28日。共和黨總統候選人川普。（美聯社）
美國6月份消費者價格指數（CPI）將於周四公布，就在許多投資者和交易員對美國通膨降溫的前景保持樂觀的同時，華爾街也在指出共和黨人川普（Donald Trump）再次擔任總統可能帶來的通膨影響。
CPI報告即將公布，關於美國通膨在未來數月和數年可能走向何方的兩種相互對立的觀點正在浮出水面，這增加了聯準會分析最合適利率路徑的難度，目前的利率仍處於5.25%至5.5%的23年高位。美國主要股指周二多數收漲，標普500指數和納斯達克綜合指數創下更多收盤紀錄，儘管美國國債下跌，推動10年期和30年期美國國債收益率五個交易日以來首次上漲。
有一種觀點認為，隨著美國經濟成長放緩，通膨可能會繼續降溫，使聯準會最早在9月份就能降息。經濟學家預計，6月份總體CPI同比漲幅將從上個月的3.3%降至3.1%，通膨交易員預計通膨率將繼續下降，到2025年5月底降至2%。
另一種觀點認為，如果川普當選總統，鑑於他在貿易和移民方面的計劃主張，通膨可能會再次抬頭。6月28日和7月1日，美國國債收益率連續兩個交易日上漲，反映出部分金融市場人士對「川普2.0」的擔憂，即使距離美國人投票的選舉日還有四個月的時間。
「交易員們喜歡把川普的政策議程與通膨聯繫起來，他們這樣做有充分的理由，」金融服務集團麥格理（Macquarie）駐紐約的全球外匯和利率策略師Thierry Wizman說。「他們認為，『川普2.0』下的政策利率會比川普落選的情況更高。」
6月27日的電視辯論已經過去了近兩周，目前川普在民調中領先於美國總統拜登（Joe Biden），人們關注川普提出的對所有進口商品徵收10%關稅和對中國商品徵收最低60%關稅的計劃。公平地說，拜登也因美國通膨上升而首當其衝地受到指責，美國通膨率從2021年開始上升，在2022年達到頂峰，而在此之前，他的新冠紓困計劃導致聯邦支出增加了1.9兆美元。
上周，高盛（Goldman Sachs）首席經濟學家哈齊亞斯（Jan Hatzius）在葡萄牙舉行的歐洲央行年會上發表演講時表示，川普提出的10%關稅計劃可能會引發其他國家採取對等行動。如果將可能愈演愈烈的貿易戰考慮在內，哈齊亞斯估計這最終可能會使美國通膨率上升1.1個百分點，並導致聯準會額外加息五次，每次25個基點。
另外，德意志銀行（Deutsche Bank）的策略師Steven Zeng也指出了川普的移民政策議程可能對美國利率產生的影響。Zeng說：「從短期來看，更大規模的移民潮」起到了正面供應衝擊的作用，有助於提高聯準會的降息能力。「因此，這些流動的逆轉可能會導致工資通膨上升，聯準會的立場也會更加偏緊縮。」
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聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）周二在國會第一天發表證詞後，聯儲基金期貨交易員預計9月前降息25個基點的可能性為70%。
紐約WinShore Capital Partners的通膨交易員Gang Hu說：「儘管市場預期聯準會官員將在9月份降息，但我認為他們在2024年根本不會降息。」Hu補充說，儘管投資者都在關注周四將公布的6月份CPI報告，鮑威爾也重申需要更多通膨降溫的跡象，但11月5日的總統大選結果 「可能會徹底改變一切，因此聯準會需要謹慎行事」。
「現在，一切都與川普有關。這是主旋律，聯準會絕不能忽視大選的可能結果，」Hu通過電話說。「這場選舉可能從根本上改變未來三到四年通膨形勢。市場上的部分人士已經開始擔憂這種情況了。」
聯準會的職責是控制通膨，因此決策者可能需要考慮川普的關稅提案關稅提案以及他呼籲進行移民改革的潛在影響。移民勞工一直被認為有助於提振美國勞動力市場，因為他們會在勞動力短缺的領域就業。但川普提議驅逐數以百萬計的非法移民勞工。
周二，鮑威爾迴避了一名議員的質詢，該議員的提問集中在川普關稅計劃上。隨後，當被問及20世紀70年代的通膨問題時，鮑威爾指出，由於官員沒有完成徹底遏制物價上漲的任務後，「通膨會不斷卷土重來」。鮑威爾還表示，新冠疫情後美國經濟重新開放帶來的供給衝擊和需求衝擊是當前通膨時代的特徵。
華盛頓貨幣政策分析（Monetary Policy Analytics）的經濟學家Derek Tang說：「聯準會將刻意避免因為談論川普的政策而與之產生關聯。」在11月5日大選之前，「聯準會將秉持這種說法，即由於新冠疫情，未來的經濟預測存在不確定性，他們（決策者）將利用這一點，迴避提及任何與川普相關的風險。」
「政治顯然會影響到2025年和2026年的經濟預測，但聯準會會假裝它不重要，所以這就是他們所處的灰色地帶，」Tang周二通過電話說道。「問題是，『如果實時數據說應該降息，但預測說不應該，而這種預測又是基於對選舉結果的判斷，他們應該降息嗎？』我的猜測是，決策者將在9月或12月開始放鬆政策，但如果他們不得不通過加息來調頭，他們也會這樣做。」
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