央行利率9連凍》楊金龍：美中貿易戰若惡化 擴張性貨幣財政政策有必要上場

央行今（27）日舉行理監事會，決議基準利率維持不變，儘管央行方面預估，明年台灣經濟成長率可望達2.48%，進出口外需部門，對經濟成長貢獻度0.33%，但央行總裁楊金龍坦言，上述數字僅反映「部分」美中貿易戰所導致出口下滑，針對行政院長賴清德日前在立法院總質詢表示，因應美中貿易戰，政府不排除實施「擴張性財政政策」，楊金龍以2008年全球金融風暴為例，強調美中貿易戰若持續惡化，衝擊全球貿易量，台灣經濟也將受到影響，「若經濟成長率大幅下滑，擴張性貨幣財政政策有必要上場。」

楊金龍表示，央行理監事會之所以維持利率「九連凍」，主要係當前通膨壓力與經濟展望都非常溫和，央行雖然略微調升台灣今年經濟成長率預估值為2.73%，但明年的成長率預估值僅2.48%，且經濟成長主要動能還是來自於內需。通貨膨脹率部分，央行預測今年物價上漲率1.5%，明年則降為1.05%。

楊金龍表示，今明二年台灣經濟都是由內需帶動成長，民間消費穩定成長，成長動能主要來自於軍公教調薪、就業率持續改善，與上市櫃公司股利金額持續成長。民間投資部分，今年下半年持續增加，明年成長率雖比今年低，但仍呈穩定成長 ，政府投資部分在前瞻基礎建設帶動下，明年成長率雖略低於今年，但仍持續正成長。

楊金龍表示，央行預估明年2.48%之經濟成長率，內需部分貢獻度為2.15%，外需部分僅0.33%，內需部分，民間消費、民間投資與政府支出部分，分別為1.32%、0.47%、0.43%，顯示明年經濟成長動能仍以內需為主，情況和今年類似，今年央行預估2.73%經濟成長率當中，內需貢獻3.02%，外需則是貢獻負0.29%。

不過，央行預估明年成長率2.48%，並沒有全部反映美中貿易戰的衝擊，楊金龍表示，目前為止，主要研究機構預測之全球經濟成長率與全球貿易成長率，已經「部分反映」美中貿易戰衝擊，「央行非常密切注意中美貿易戰影響，不過，到目前為止影響不是很大，但如果美中貿易戰對全球經濟有重大影響，央行會對上述預估進行修正」，楊表示，「美中貿易戰對台衝擊，目前已有『少部分』已經考慮進去。」

楊表示，全球主要研究機構的經濟預測模型，已有部分考慮美中貿易戰影響，「但是不會把最惡化情況都考慮進去」，目前，中美貿易戰有擴大趨勢，包括美國準備對中國輸美2000億美元產品，未來會訂定多高的關稅，也還沒有定論，這也讓央行的經濟預測更加困難，「央行9月起，著手明年度經濟成長預測，如果美中貿易戰影響進一步明朗，央行會在12月修正相關預測。」

不過，楊金龍重申，美中貿易戰到目前為止，對台灣影響還是不是很大，「我們了解，這段期間台灣廠商已提前因應，台商也普遍認為美中貿易戰恐將持續一段時間」，楊表示，台灣出口商當中，大廠商因為有全球佈局，比較容易因應美中貿易戰，但中小企業因應相對困難，這部分經濟部正在積極協助當中。

楊金龍說，「台灣的經濟結構，外需部門佔整體經濟結構比重大，美國與中國又是台灣二大市場，台灣出口的產品、市場非常集中，中間財佔比很高，如果美中貿易戰衝擊全球貿易，台灣當然會受到影響。

楊金龍表示，「如果」美中貿易戰衝擊台灣出口，「政府可能用擴張性財政與貨幣政策因應，就像2008年金融海嘯期間，台灣經濟成長下降幅度很大，台灣就必須採取行動，「央行過去不斷強調經濟成長三『要』，其中一項結構性調整因為屬長期性工作，因此一旦短期經濟惡化，貨幣政策與財政政策一定要上場，最好二者可以搭配。」

央行本季理監事會，就美中貿易戰後續影響部分，雖然只有「部分」反映，但央行在本次的報告中，仍然將美中貿易戰、與中國經濟金融體系風險，列為全球經濟未來面臨的四大不確定性的二項，這也是央行首次將中國經濟金融體系，列為主要風險。 （相關報導： 央行拍板利率連9凍　重貼現率維持1.375% ｜ 更多文章 ）

楊金龍表示，最近人民幣貶值、以及中國P2P違約、影子銀行，以及中國持續走高的地方債、企業債，都是中國經濟目前面臨的挑戰。央行研究報告指出，「中國經濟若硬著陸，將降低國際商品需求，衝擊原物料出口國，影響全球經濟成長。」