三月是春暖花開的季節，隨著氣溫回溫，大地逐漸變得生氣蓬勃。面對國內沉悶的景氣，各界也引頸期待春燕築巢，為今年經濟帶來好的開始。一般而言，觀察景氣春燕是否來臨，可從前幾個月經濟數據略知一二，不過由於農曆春節加上油價因素，使得單月的經濟數據不論是較上月比或較去年同期比較，往往不是大好就是大壞，而數據的大幅震盪不僅無法反應當前真正的經濟表現，也增加了經濟指標解讀的困難度，容易讓人誤解，因此，我要提醒讀者在判斷一、二月經濟指標時應格外審慎注意。
首先，由於農曆春節因素影響，每年一、二月的工作天數並不一致，加上廠商往往趕在農曆春節前出貨，且在農曆春節後減少訂單，使得一、二月相關經濟指標成長率震盪劇烈，較難從單月數據看出經濟的好壞。而且，農曆春節並非固定假日，不像國外在面臨感恩節或聖誕節等假期因素時可用季節調整方式修正。因此，在經濟分析上，一般多以綜合一、二月數據或移動平均方式來解讀相關指標。
以我國內需市場為例，我國二月商業營業額年成長0.91%，其中，在批發業方面，由於工作天數減少，加上廠商多集中於一月出貨，不利批發業二月業績表現，營業額年減3.66%，不過年節效果卻也帶動零售及餐旅業的買氣熱絡，分別成長10.72%及10.69%。然而，若僅以單一月份數據解釋經濟情勢，則容易過度悲觀解讀批發業，且過度樂觀看待零售及餐旅業。事實上，累計前兩個月來看，商業營業額僅成長0.1%，其中批發業減少0.8%，而零售及餐旅業則分別成長2.1%及1.9%，整體而言內需市場成長幅度尚屬溫和，不應以過度正面的態度解讀。
其次，國際油價自2014年年中以來大幅滑落，導致我國石化產品報價在不同時期，有巨大的價格落差，造成即使銷售數量和去年一致，但因價格因素，反而最終銷售金額不及去年。例如，從我國外貿數據來看，根據財政部統計，2015年累計前兩個月出口減少1.31%，不過若以出口數量指數來看，一月成長6.93%，二月減少2.87%，累計一、二月來看，估計仍有2%左右的正成長。
進一步觀察我國產品出口數量成長率可以發現，礦產品因油價維持低檔因素，下游買氣趨於觀望，導致出口數量連兩個月負成長，而化工、塑料、紡織及精密儀器等產品，則因春節因素導致一月正、二月負成長的情形，不過在我國主要出口產品，如電子、機械及車輛等，累計前兩個月皆為正成長。顯示儘管油價下跌影響我國出口金額，不過，從實質上來看，整體出口仍以樂觀看待，並可望對我國第一季經濟成長帶來正面幫助。
展望2015年國內經濟表現，美國經濟的溫和復甦，加上歐元區經濟的改善，對我國貿易將可產生正面效益，尤其是我國主要輸往美歐的電子、資通訊及機械等產品。而且，隨著國際油價仍將維持低檔一段時間，加上電價調降的回饋，對於國內民眾必要項目支出減少所帶來的財富效果，以及企業相關成本的大幅縮減，有利於企業盈餘的增加，進而讓廠商有空間將利潤分享給員工或進行研發投資，對經濟將造成正面循環。同時，低油價的環境也刺激民眾汰舊車換新車，使得國內十年換車潮的買氣持續增溫，加上國內部份車廠推出改款新車、以及因應日圓貶值而降價，皆有利國內車廠業績銷售表現，根據台灣區車輛同業公會資料顯示，2015年前兩個月我國汽車總銷售量年成長達8.95%。
另一方面，國內經濟火車頭的不動產業，2014年以來則因稅改方案而紛擾許久，包括非自用住宅與營業用房屋稅(囤房稅)的調升以及規劃房地合一實價課稅等措施。由於房地合一影響層面較大，也使得財政部在規劃相關條例時較為謹慎，期望減低推動壓力，完成房地合一稅的巨大工程，最終推出一個相對原本輕稅的版本，且放寬日出條款範圍。然而因為與原來的本本差異過大，鐘擺效應，引起另一邊期待者的不滿。
再者，於法案制定的過程中，內容的不確定性對市場的影響往往大於實質衝擊，而且隨著法案送進立法院，在三讀的過程中也增添未來法案的不確定性，導致法案尚未實施，但不動產市場卻因政策動向疑慮而先受到負面衝擊。觀察台經院所公佈的營建業營業氣候測驗點，自2014年九月以來呈現連續下跌態勢，直到2015年二月份因業者看好329檔期的傳統銷售旺季，才終止先前連續五個月的下滑趨勢，較一月上升0.72點，不過在增稅、查稅、限貸、供給擴大等不利因素持續干擾下，後市價量走勢仍充滿挑戰。
＊作者為台大經濟系教授、台灣經濟研究院代理院長
