港股變得不一樣了！今年2月全球股災以前，香港在全球主要股市中，寫下了已開發市場最高漲幅，一大助力是中國資金透過滬港通、深港通機制，南下炒股。台灣投資界盛傳，中資投入港股的交易金額，快要逼近台股，台股就要被邊緣化了！
這是一個牽涉資金滾動、權力消長、標的轉移的投資新戰局。
「非常危險！」國內知名創投界大老、生華生技董事長胡定吾說，中國股民南下炒股，「這是天大的變化。（港股）就像我們早年1987到2000年這段時間，台灣股市很瘋狂。」
同時，港股過去是以金融、消費、地產為主，但元大投信大中華豐益平衡基金經理人張聖鴻觀察，近年來香港恒生國際指數，開始加入跟「新經濟」有關的類股，如科技、電商，以及電信服務、醫療等，將金融股比例下拉，「這意味說，港交所希望港股能有一些跟過去不一樣的風貌。」
第一變，北方資金湧入香港
滬、深港通（南向簡稱港股通），讓中資對港股影響力大大增加，加上港交所刻意推動的類股多元化，不只牽涉到本土生技公司該上哪掛牌，也牽動台灣股民的投資偏好。這到底是機會，還是危機？
港股通上路後，俗稱「北水南流」的中資從上海與深圳證交所湧入香港，群益投信統計，這些資金今年第一季買超港幣1200億元，創下單季新高。
包括中國前五大券商的華泰證券，與平安集團旗下平安信託所發表的研究報告，更估出港股通占港股成交金額比重，高達18%、13%。台灣也有人提出，去年港股通日均成交額逼近台股，視為台股危機。
但是，這些說法有對、有錯。錯的是，港交所公布的北水南流成交金額，是買進加上賣出，但成交量只能算一邊，亦即金額要除以2。根據港交所3月底公布給投資人的業績報告，去年「兩通」占港股成交比重約莫落在5%、6%，今年2月則創下8.4%新高，而去年成交金額其實只有台股的1成7。
對的是，雖然看好港股、唱衰台股的人，高估現階段中資在港股的比重，但中資對港股影響力上升，是不爭的事實。「今年1月港股漲贏其他國際股市，正因為它有來自南向資金的增量。」群益投信大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷說。
第二變，十大券商九家中資
在此趨勢中，中資券商的崛起尤為關鍵。香港一直以來是法人為主的市場，根據彭博（Bloomberg）資料，港股散戶占交易比重只約23%，遠遜於台灣的6成。機構法人仰賴報告挑股，沒有人寫報告，就沒有交易。但外資券商在2000多檔港股中，只針對約200檔寫評估報告。
如今，隨著中資南下炒港股，吸引了大量中資券商投入。由於近年香港新掛牌公司有很高比重為中國公司，根據彭博統計，承銷港股掛牌業務的前10大券商，比起10年前由外資主導，去年竟然已有9家是中資，外資只剩下第7名的美林證券一枝獨秀。這預告港股未來的飆股，將有新面貌。 （相關報導： 楊雅雲觀點：如何找到價值觀相近的綠色工作和投資人？ ｜ 更多文章 ）
第三變，中小型股更活潑
「中資前10大券商，大概都有2、300名研究員的規模，」曾任海通證券香港首席策略分析師的擘詳資產管理董事總經理黃薰輝分析，加上一些香港上市公司在上海A股也掛牌，在基本面研究所做的工一樣，非常容易擊敗外資團隊，覆蓋到中小型行業。
